【中大期货黑色金属策略日报20181102————库存降幅不及预期，钢材震荡偏弱】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：目前重点电厂可用天数已经快速回升至29天，电厂高库存下短期抑制采购动力。随着11月到来，中旬后日耗或季节性回升，电厂库存高企或有望得到缓解。
焦煤：
观点逻辑：昨日黑色大幅回落，而焦煤表现明显偏强，目前焦煤主要支撑在于供应紧张。山西地区低硫主焦持续涨价，山东地区炼焦煤也有30-50元的涨价，短期震荡偏强。
焦炭：
观点逻辑：目前焦炭盘面贴水在12%，现货价格坚挺的情况下，贴水更多反映了11-12月终端需求走弱自下而上带动原料下行的预期。但考虑盘面持仓较大，焦炭上行修复概率犹存。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价持稳，港口成交量出现继续回落，较前一交易日减少13.66%。上周铁矿石到港量环比增加15.6万吨，根据国际铁矿石发运量分析，澳洲矿石到港量继续增加，本周到港量预计上升，港口库存压力累积。盘面受到宏观经济数据下滑，震荡走弱。铁矿石1-5反套续持。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格涨幅收窄，现货成交量微增，较前一交易日上涨0.07万吨。钢联网周度生产数据显示，本周螺纹产量环比续增1.94万吨，社会库存环比下降5.76%，厂库下降0.78%。本周终端成交量收窄，库存降幅明显不如上周。宏观经济数据下滑，大幅走弱。冬季北材南运进一步增加南方钢材供应压力，短期震荡偏弱，谨慎持仓。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格续跌，钢坯价格企稳。钢联网周度生产数据显示，本周热卷产量环比增加16.77万吨，社会库存环比下降0.82%，厂库下降1.28%，需求有所好转。宏观经济数据下滑，盘面大幅走弱，谨慎持仓。
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