【中大期货能源化工策略日报20181107——美产量库存双增，油价跌势延续】
张灵军 张骏 张韬
原油
市场对供给紧张的担忧继续缓解，同时api数据显示美国库存继续增加，油价继续调整。市场结构上看，欧洲柴油月差偏强，裂解价差维持强势，cfd曲线整体下移，dfl走弱，brent首次行月差再次打回contango结构， brent-wti维持高位，efs收窄，欧洲实货市场转强失败继续走弱。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差略企稳；取暖油月差维持强势，裂解价差偏强，取暖油需求继续放大，wti月差contango结构贴水扩大，供给层面米德兰对wti贴水维持在5美元/桶附近，巴肯以及wcs对wti贴水仍处于高位。总体而言，实货层面转势迹象破坏，市场延续下跌，继续维持随着padd2检修恢复基准可能向湾区转移导致brent-wti价差或高位回落的观点。
lldpe
pp 期货市场反弹乏力，现货市场窄幅整理，pp拉丝煤化工成交量下滑，市场交投气氛低迷。装置方面，中原石化mto装置停车，开车时间待定，蒲城清洁能源pe检修装置预计21日开车。短期来看，美国豁免8国进口伊朗原油，加之美原油库存及预期产量大增，短期上游原油价格跌势难止。此外，甲醇市场再创本轮调整新低，对pp盘面仍将形成利空。操作上，短期观望或轻仓反弹做空为主，套利方面继续关注pp1-5反套和做多5月pp-ll价差。
pvc
近期石化板块整体走弱，pvc期价屡创新低，短期市场偏空气氛浓厚。现货市场延续阴跌，上游厂家出厂价部分下调，下游询盘积极性依然难有起色。供需方面，近期上游检修装置陆续恢复开车，pvc行业及电石法开工率双双回到80%以上的高位区间。但下游需求释放有限，后市季节性下滑预期渐浓，后市需求增长空间有限。操作上，建议观望或反弹做空思路；套利方面，价差升至100-150区间可尝试1-5反套。
pta
原油连续下跌，pta成本端维持弱势。pta日内现货报盘维持在1901升水220-240，递盘在1901升水200附近。成交价围绕在6890-7000元/吨区间。pta方面，pta加工费已经修复到中性水平，短期产业整体下行对pta造成一定承压。聚酯原料区间震荡，成本端有所企稳，加上10月底聚酯长丝促销，效益明显压缩，产销适度回升但心态仍谨慎，库存仍处于年内高位。预计今日pta市场或有反弹，关注宏观面、聚酯原料走势及下游需求情况。
橡胶
金九银十已过，下游需求将更加清淡，但目前胶价已跌至成本附近，后期大幅度下滑可能性不大。其次，由于1811合约交割面临较大仓单注销带来的现货压力，主力多头也会尽量避开这个时间节点做多，笔者预计十一月沪胶在宽幅震荡下边沿运行。同时虽然胶价已处于市场底部，现货价较为坚挺，但橡胶金融属性较强，胶价依然跟随化工品期货大势下跌。预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现快速反弹。
下载链接：中大期货能源化工策略日报20181107——美产量库存双增，油价跌势延续
