【中大期货宏观（宏观金融）周报20181112——通胀基本符合预期 股市继续低位震荡】-火狐体育

通胀基本符合预期 股市继续低位震荡

周之云

国内外经济事件点评 统计局公布了10月通胀数据，点评如下：
10月cpi环比0.2%，同比2.5%，与预期一致。其中，10月cpi食品项转涨为跌，环比下降0.3%（上月为环比上涨2.4%），主要来自蔬菜、蛋类价格下跌。非食品方面，环比上涨0.3%略超预期。旅游分项环比继续下降，上涨主要来燃料和衣着项的贡献。10月ppi同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.6%。从分项来看，生产资料上涨，生活资料持平。上游和下游的分化依然较为明显。
 货币市场 周五开盘资金大行、股份制城商行押利率均有融出隔夜，未减点，成交量较之前有萎缩，7天资金融出在2.40%-2.60%附近，14天-21d天资金融出需求旺盛， 1m-长期融出在2.60%-2.80%附近。午盘后，资金面延续收紧趋势，大量机构尾盘补隔夜。
 本周公开市场情况 央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。本周央行均未开展逆回购操作，公开市场零回笼零投放。
 利率债走势 现券方面，周五全天成交有显著缩量，市场维持震荡，收益率曲线整体小幅下行。全天来看，十年国债收益率下行0.25bp至3.48，十年国开债收益率下行0.25bp至4.065.信用债方面，成交依然活跃，仍然以高流动性短期品种为主，但成交价格多为高估值。估值曲线上看，曲线平坦化，1y以下品种上行1-3bp，1y以上品种下行1-3bp。
 股指走势 上周市场整体震荡偏弱，周五主要的消息面是：郭树清在接受《金融时报》采访时强调，初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。受此影响，银行板块整体受挫，中小创板块表现略强。
我们坚持上周的观点，即目前a股的估值已接近08年位置，今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限，短期随着高层力挺股市，以及各项稳措施的出现，股市会在2400附近一带企稳反弹。需要谨防的是外围股市大跌带来的冲击，随着美债收益率上行，美股泡沫远比a股市场大。

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