【中大期货能源化工策略日报20181116——油价止跌企稳，板块气氛回暖】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日美国原油库存尽管增加，但市场更关注美国制裁沙特，油价在前一天企稳后昨日继续反弹。市场结构上看，柴油月差走弱，裂解价差走弱，cfd曲线整体上移，dfl反弹，brent首次行和m1-m13contango收窄，brent-wti维持高位，efs略扩大，欧洲实货市场似乎有些转向的迹象。美国方面，库存继续累积，汽油月差走弱，裂解价差走弱；取暖油月差略有回落，裂解价差回落，wti月差contango结构贴水收窄，供给层面米德兰对wti贴水已收窄至5美元/桶附近，巴肯以及wcs对wti贴水仍处于高位。总体而言，实货层面有些转向的迹象，需继续观察，关注市场超跌反弹的机会，继续维持随着padd2检修恢复基准可能向湾区转移导致brent-wti价差或高位回落的观点。
lldpe
pp 上游原油止跌企稳，整体石化板块气氛有所回暖，聚烯烃期价短期呈现反弹之势。现货市场延续颓势，pp拉丝低端报价跌至9800元/吨，主力基差收窄至400元/吨左右；pe线性走势短期相对持续。供需方面，近期装置检修对供给的影响逐步减弱，上游开工总体持稳；需求端膜料需求面临季节性下滑，随着国内经济下行压力增大，加之贸易战拖累，后市聚烯烃下游制品需求难言乐观。总体而言，受基本面拖累，聚烯烃中期上行动能不足，短期反弹后或重现震荡下行趋势。操作上，维持反弹思路；套利方面，近期上游丙烯价格持续回落，亚洲市场丙烯-乙烯价差大幅收窄，短期令买pp抛l套利承压，维持pp1-5反套操作。
pvc
期货市场延续反弹，提振现货市场气氛，主流市场报价小幅跟涨，整体交投较前期有所回暖。总体来看，当前pvc行业开工率维持高位，后市装置检修减少，短期供给保持充裕，但华东市场交割品货源略偏紧。需求方面，11月开始下游建筑业开工逐步进入淡季，而国内房地产景气度持续下行，中短期需求总体难言乐观。操作上，昨日提示入场的v1901空单谨慎持有，突破6550一线止损。
pta
原油连续下跌，pta成本端维持弱势。pta日内报盘1901升水240-250附近，递盘升水200-240附近。成交基差1901升水220-250附近。日内现货成交区间在6630-6700元/吨现款自提。。装置方面，华南地区一大套pta装置今晨开始停车检修，预计检修时间7-9天。短期pta几个供应商联合减产停车意向有所显现，如果检修落实，则对后期供需关系有所修正。聚酯方面，短期下游减产的利空也已经有所释放，关注原油、供应商动态以及产销跟进。整体看，pta产业从成本面到供需格局乃至下游运行，均呈现偏弱承压的态势，行情在短期内进入上涨正反馈通道的概率不大，预计pta现货价格仍将震荡下行。
橡胶
天然橡胶现货处于历史低位、老胶仓单注销将缓解期货盘面仓单压力、中国主产区将逐渐进入停割期以及库存变化趋降等均趋于利好沪胶期货多头。不过，长期来看，橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，天然橡胶市场偏空趋势将难改，预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现一定幅度的反弹。
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