【中大期货黑色金属策略日报20181121————钢材现货大跌，悲观情绪蔓延】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：目前沿海六大电厂日耗同比下降18%，库存增长34%压力犹存。后期1个月进口量的缩减成定局，后面需求主要看日耗表现。明年1-3月进口煤政策还不明朗，如果严控则电厂耗库存持续对内煤需求依旧有支撑。如果1月后进口煤配额重新恢复正常运行，则弱势延续。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长乏力
焦煤：
观点逻辑：目前黑色板块中，焦煤供应问题持续影响，短期难有好转，虽然目前成材市场价格已有所回落，但传到原料需要时日。此外目前1月持仓较大，随着时间临近12月，修复贴水为主。05方面宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中提现。
焦炭：
观点逻辑：昨日焦炭市场现货松动，钢厂提出焦炭降价100元/吨，被上游焦化厂接受，j1901下跌超过4%。虽然焦化厂开始回落，但后期12-3月终端消费淡季自下而上打压原料的情况可持续。考虑到目前焦炭盘面贴水在12%，且12月调价预期在提前兑现，盘面持仓较大，12月后焦炭上行修复概率犹存。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价小幅回升，港口成交量回落，较前一交易日增加31.45%。前周铁矿石到港量环比下降222.2万吨，根据国际铁矿石发运量分析，澳洲矿石到港量将出现下降，港口库存压力减轻。昨日盘面大跌，但在500点位支撑较强，可逢低做多。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格回调，全国价格普降20-160元/吨，钢坯价格续跌140元/吨，现货成交量继续下降，较前一交易日减少2.19万吨。昨日盘面增仓下行，空头势力较强，夜盘延续跌势，不宜追空，谨慎持仓。关注日内沙钢公布的11月下旬建材出厂价，预计降幅超过100元/吨。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格持稳，钢坯价格保持稳定。钢银网统计热卷社会库存下降6.90%。上周热卷产量环比上升1.11%，供需短期稳定。盘面在突破3550支撑位，继续走弱。短期向下运行，但下方空间有限，不宜追空。
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