【中大期货能源化工策略日报20181218——原油仍偏弱，化工品低位徘徊】
张灵军 张骏 张韬
原油
市场仍在担忧供给过剩，且周三晚上美联储会议投资者预期再度加息，油价整体偏弱。市场结构上看，柴油月差偏弱，裂解价差回落，cfd曲线仍偏弱，dfl走平，brent首次行价差贴水有所收窄，m1-m13contango贴水维持，brent-wti仍处高位，efs仍徘徊，欧洲实货市场改善迹象不明显。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差略回落，裂解价差走平，wti月差contango结构略加深，供给层面米德兰对wti贴水扩大至9美元/桶附近，wcs因减产对wti贴水以收窄至11美元/桶附近。总体而言，减产具体落地进一步细化，沙特起到了带头作用，绝对价格已基本调整到位，考虑参与做多，padd2的检修恢复目前还未拉动整体去库，需关注美国库存变化。
lldpe
pp
期货市场气氛回暖，ll和pp主力延续上周末以来的反弹趋势，现货市场稳中有涨，煤化工成交回升明显。装置方面，上海赛科上周已开车，福建联合本周恢复开车，后市pe检修损失量有望继续下滑，pp受意外检修增加影响，短期石化开工率及拉丝生产比例偏低。上周pe和pp石化库存双双回升，终结自11月底以来的连续大降势头，显示下游心态仍显疲软，年底需求释放持续性依旧存疑。短期来看，聚烯烃市场总体维持低位震荡格局，前期大幅下跌的原油、甲醇等上游相关市场仍未走出谷底，市场情绪依然难言乐观，操作上建议短期仍以震荡思路看待，激进者pp1905合约8500-8700区间可布局少量空单，止损参考8800附近。
pvc
短期来看，pvc期价总体维持低位盘整格局，现货价格窄幅整理，年底终端需求释放有限，整体交投缺乏大幅回暖的基础。基本面上，上周pvc行业开工率环比提升0.39个百分点至84.42%，电石法企业开工率继续回升，月初启动的氯乙烯储柜安检影响有限。主流消费市场社会库存继续下降，目前已下行至近几年来低点，继续支撑市场保持近月升水的结构。当前市场担忧仍来自于宏观及房地产下行趋势下中长期pvc需求的悲观前景，而上游原料和供给端缺乏炒作题材，短期来看市场或维持低位宽幅震荡走势。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
近期pta累库存幅度增加，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。pta现货市场基差坚挺，现货报盘多在1901升水170-180附近，个别非主港在150附近，主港货主流递盘在1901升水150-160附近。px价格基本持稳。聚酯工厂减产消息不断释放，下游对长丝等价格后期下跌预期减弱，刚需采购陆续释放。预计本月底聚酯负荷仍将有4%左右的下滑，不过pta现货货源偏紧，市场价格相对仍然坚挺,预计短期将震荡偏强为主。
橡胶
东京胶和新加坡橡胶都走出不错的涨幅，同时短期国际环境和宏观环境存在一定炒作支撑。其次，印尼胶连续走强，印尼工厂一般以长约销售为主，而今年由于长约价格低，亏损更大。另外，原料收购偏紧，加工不及时，不少船货被迫推迟。故部分工厂有削减长约的打算。提高直接对外销售船货的价格也是拉低亏损的一种方法。国外成交尚可，成交价在1350-1370美元/吨。长期来看，19年橡胶新增种植面积几近零增长，供应压力没有前几年这么强，天然橡胶市场偏空趋势有望改变。预计当前沪胶或有小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。
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