【中大期货能源化工策略日报20181221——油价重心继续下移，石化板块后市承压】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价继续下挫，市场对需求的担忧仍较强。市场结构上看，柴油月差企稳反弹，裂解价差走平，cfd曲线仍偏弱，dfl走平，brent首次行贴水扩大，远期曲线已转成contango，brent-wti仍处高位，efs仍徘徊，欧洲实货市场偏弱。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差企稳，裂解价差走平，wti月差contango结构略加深，表面美国市场供应仍较为充裕，供给层面米德兰对wti贴水扩大至9美元/桶附近，wcs因减产对wti贴水以收窄至11美元/桶附近。总体而言，减产需落地后才会有实际效果，当前市场有通过价格挤过多产量迹象，盘面继续偏弱。
lldpe
pp
受原油下跌及市场气氛回落影响，昨日聚烯烃期价高开低走，日内呈现回调之势，日线上反弹趋势短期延续。现货市场成交气氛不佳，主流市场ll和pp保价延续阴跌势头，下游补仓意向偏弱，上游石化报价或将继续下调。期货市场回调后基差回升，但近期现货市场表现出的疲软态势或对后市期价进一步上涨形成拖累。长期来看国内经济下行压力依然较大，加之原油重心继续下移，聚烯烃中期后市依然难言乐观，短期或仍以震荡筑底为主。操作上，建议维持观望或短线操作为宜，激进者pp1905合约逢高布局少量空单，有效突破8800一线止损。
pvc
昨日pvc主力小幅调整，现货市场稳中有升，带动主力基差扩大。近期主流市场货源维持偏紧的局面，但下游备货意愿不足，总体以刚需采购为主。12月北方建筑业多数已步入淡季，加之中长期地产预期依然偏弱，春节前下游囤货意愿不高，现货僵持局面短期或难打开，后市有待期货市场带动。操作上，昨日提示主力突破后轻仓追多，建议周内冲高止盈，止损参考5日均线；中长期基本面支撑有限，对后市我们依然维持谨慎观点。套利方面，宏观弱势预期下关注5-9正套机会，逢低少量介入做多价差。
pta
近期pta累库存幅度增加，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。pta现货市场主流成交商谈重心回落至1911升水120-130，部分成交在6520-6550之间有适量成交。px价格昨日下跌14美金,pta美金市场下滑。逸盛石化pta内盘现货挂牌价下调50至6650元/吨，外盘卖出价下调至895美元/吨。聚酯工厂减产消息不断释放，下游对长丝等价格后期下跌预期减弱，刚需采购陆续释放。预计本月底聚酯负荷仍将有4%左右的下滑，不过pta现货货源偏紧，市场价格相对仍然坚挺,预计短期将震荡偏强为主。
橡胶
近日受连续降雨影响，适宜割胶时间减少导致南部胶水产出较少，价格出现连续上涨。目前泰国雨季尚未结束，原料因天气原因出现反弹也属正常现象，天然橡胶加工厂方面仍可正常开工，乳胶开工有小幅下降，整体而言影响有限，预计雨季结束后割胶生产可恢复正常。长期来看，19年橡胶新增种植面积几近零增长，供应压力没有前几年这么强，天然橡胶市场偏空趋势有望改变。预计当前沪胶继续小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。
下载链接：【中大期货能源化工策略日报20181221——油价重心继续下移，石化板块后市承压】
