【中大期货能源化工策略日报20181226——成本端支撑弱势，整体板块偏弱】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日圣诞假期休市，国内原油价格窄幅震荡。市场结构上看，柴油月差偏弱，裂解价差企稳，cfd曲线仍偏弱但开始趋平，dfl走弱，brent首次行价差偏弱，m1-m13contango贴水扩大，brent-wti仍处高位，efs走弱，欧洲实货市场整体偏弱。美国方面，汽油月差调整，裂解价差继续反弹；取暖油月差回落，裂解价差走平，wti月差偏弱。总体而言，近期需求的担忧加剧，减产仍需具体落地，市场依旧弱势。
lldpe
pp
上游原油市场跌势不止，拖累聚烯烃板块气氛，昨日ll和pp主力早盘大幅低开，日内低位整理为主。现货市场继续走软，在期货下挫影响下市场降价幅度加大，但下游补仓意向偏弱。供给方面，随着上海赛科和福建联合等大修装置陆续恢复开车，石化开工率稳步上行，ll、pp拉丝排产比例均处于高位，但短期下游需求释放空间有限，宏观预期悲观叠加春节长假因素导致下游拿货普遍维持谨慎态度。总体而言，在油价阴跌和基本面支撑不足的影响下，聚烯烃后市或延续调整格局，操作上，短期维持震荡偏空思路，上周提示入场的pp空单少量持有。套利方面，关注pp5-9正套机会，价差回落至150-200区间可尝试介入正套。
pvc
近期pvc基本面总体持稳，上游生产企业预售订单尚可，华东、华南等主流消费市场库存低位持稳，但期货价格受整体板块调整及市场情绪低迷拖累，短期向上动能不足。随着春节长假的临近，下游需求或将逐步走弱，加之中长期地产预期依然偏弱，春节前贸易商囤货意愿不高，后市供需压力边际增长。操作上，短线观望为宜；中长期基本面支撑有限，对后市我们依然维持谨慎观点。
pta
近期pta累库存幅度增加，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。pta基差仍较为坚挺，日内成交基差多在1901升水50-110不等，个别1905 450-470附近，绝对成交价方面在6150-6340元/吨现款自提附近成交。1月上半月附近货源部分报盘在1901升水30-60附近，1月底货源1901贴水30或者平水附近有报盘。原油端的大跌带来pta的大幅下跌， pta未来供需转向累库存，市场情绪谨慎，所以目前看pta成交重心继续下移。
橡胶
近期美国三大股指跌幅均超2%，从走势上看，道指、纳指、标普还要继续下跌。原油也再度大幅大跌，创2017年8月以来新低，拖累化工品普遍下跌。外围宏观市场影响下，日胶下跌回调，沪胶也跟随下跌。不过由于沪胶的利空基本都是已知的，价格也在历史低位，下跌幅度显然不能其他化工品相比。预计沪胶弱势震荡，1905合约下方看向10800。
