【中大期货能源化工策略日报20190102——假期消息面平稳，短期延续震荡】
张灵军 张骏 张韬
原油
元旦期间油价小幅反弹。市场结构上看，柴油月差企稳反弹，但裂解价差继续回落，cfd曲线仍偏弱，dfl低位徘徊，brent首次行和m1-m13价差因换月波动，总体仍偏弱，brent-wti仍处高位，efs走弱，欧洲实货市场近端偏弱状况仍未改变。美国方面，汽油月差回落，裂解价差回落；取暖油月差企稳反弹，但裂解价差走弱，消费端仍未传导至原油端，wti月差总体偏弱。总体而言，元旦期间虽有反弹，但整体结构仍未明显改善，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。
lldpe
pp
节前受原油及外围金融市场波动影响，聚烯烃板块整体振幅加剧，中期来看仍处于去年四季度以来的底部区间运行。现货市场表现持续低迷，市场观望气氛较为浓厚，现货价格上涨乏力，拖累主力基差走弱。供需方面，上游石化检修损失量继续下滑，行业开工率维持阶段性高位，但短期下游需求释放空间有限，悲观预期下下游节前备货意愿欠佳。上周石化库存大幅回落，但月底石化销售考核因素占主导，短期市场供需矛盾依旧较大，随着春节长假的临近，后市产业链累库可能性增加，将继续制约聚烯烃价格走势。操作上，短期观望为宜，节前提示入场的pp空单少量持有，止损参考8770附近，短期目标8300-8500。套利方面，继续关注5-9正套机会。
pvc
12月pvc期货市场表现偏强，主力总体延续震荡上行之势，在社会库存保持低位的支撑下市场情绪维持偏多格局。基本面保持平稳，上游生产企业预售订单尚可，华东、华南等主流市场货源偏紧。当前上游生产企业开工率依然处于高位，但随着春节长假的临近，下游需求或将逐步走弱，加之中长期地产预期依然偏弱，春节前贸易商囤货意愿不高，季节性因素影响下后市供需整体看弱。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
近期pta累库存幅度增加，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。元旦前，pta现货成交重心已经回落至6000-6100元/吨，部分品牌现货价格甚至更低。而相对于近期现货，远期货源的价格更低，基差也明显走弱，月中或月底的货源货源价格已经低至1901平水附近甚至部分贴水。1月份预期小幅累库存，2-3月将有较大幅度的累库存，整体一季度累库存较为明显。聚酯工厂检修动作可能逐步临近执行，市场关注点也将再度回归聚pta需求情况，市场负面情绪仍在，总体仍以略偏空为主。
橡胶
元旦期间外盘平静，东京胶略有小跌，新加坡胶价略有小涨，整体维持震荡等待国内沪胶开盘。原油方面继续反弹，应能带动今日化工品普遍上涨。由于春节临近，央行或实施定变相定向降准实施政策来维持资金的平稳过度和流通性。元旦后春节前，轮胎厂备货行为可能提前，而现货方面成本因素并不会有太大的空间，对此期现货仍是存在一波小幅反弹行情。
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