【中大期货宏观（宏观金融）周报20190102——跨年资金稳定 债券牛市不改】-火狐体育

跨年资金稳定 债券牛市不改

周之云

国内外经济事件点评 【中金所：明年1月17日起开展国债期货期转现交易】中金所发布消息称，经中国证监会批准，国债期货期转现交易将于2019年1月17日正式开展。12月28日，中金所发布修订后的《中国金融期货交易所交易规则》、《中国金融期货交易所交易细则》等相关规则，并新发布了《中国金融期货交易所国债期货合约期转现交易细则》，并将于2019年1月2日起正式实施上述规则，同时，中金所开始接受国债期货期转现交易的会员备案和机构备案。
 货币市场 央行公开市场净投放2200亿元资金，市场各机构跨年紧张有所缓解，非银机构安稳度过最后一天跨年。市场隔夜依旧供给大量，有减点30bp左右供给，但需求较少。跨年资金5-14天交投活跃，5天期限资金价格稳定在7-8%附近，7天集中在5.0%-6%左右，14天成交在加权附近，市场跨年需求基本得到满足。
 本周公开市场情况 周五央行公开市场开展1500亿元7天期、1000亿元14天期逆回购操作。周五有300亿元逆回购到期;节后有6100亿omo到期，然后1月15日有3900亿mlf到期。
 利率债走势 货币政策宽松市场预期强烈，加上央行公开市场净投放大量，跨年资金转好。虽然临近年末现券交易较为清淡，但债市未改上涨行情，各期限利率债二级成交较中债估值均有所下行。其中，10年期国开债活跃券180210最后成交于3.6425%，较昨日成交价下行0.75bp，10年期国债活跃券180019最新成交报3.225%，较昨日成交价下行1.55bp。期货创了新高, 180210也不到10点也在3.6475位置创了新低。早上的跨年资金一路下行, 到中午基本就是5d6%。3点左右, 全国财政工作会议又要开始了, 对于专项债的表述从“较大幅度”增加直接变成“大幅增加”, 看看力度真有多大, 赤字率定在多少。210收在3.6425;205收在3.70;
 股指走势 本周市场继续偏弱走势，反映了市场极度悲观的情绪，对未来信心低迷，一方面是对外部环境不确定性的担忧，包括中美摩擦的前景、全球经济下行及美股见顶带来的冲击；另一方面是对明年国内经济下行巨大压力的悲观预期。预计短期a股或仍将维持震荡偏弱格局。
但从中长期的角度看，我们依然坚持上周的观点，即目前a股的估值已接近08年位置，今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限。需要谨防的是外围股市大跌带来的冲击，随着美债收益率上行，美股泡沫远比a股市场大。

下载链接：【中大期货宏观（宏观金融）周报20190102——跨年资金稳定 债券牛市不改】