【中大期货黑色金属策略日报20190104——螺纹库存双增，限产持续，震荡偏强】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：重点电厂当日供煤突破500万吨，重点电厂可用天数回落至19天，继续降库。1月后，旺季耗煤将持续1个月，我们将密切关注1月电厂去库存情况。从以往情况来看，日耗高点在2月前出现，2-3月日耗逐步回落，因而电厂在12-1月加速去库预期之内。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长。
焦煤：
观点逻辑：jm1905回落1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。
焦炭：
观点逻辑：昨日，j1905在1850平台调整多日之后夜盘上冲至1932，我们延续前期判断，现阶段钢厂焦炭库存有所增加，贸易商库存低谨慎为宜，从时间来看12-3月处于累库阶段，后期存在焦炭再次不跌概率。考虑到当前焦化厂利润回落至250元/吨左右，预计元旦后还有3轮左右的调价，价格下行也将对盘面 05形成压制。不过，考虑到前期现货下行预期已经有所兑现，关注1700附近支撑。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价回升，港口成交量继续上升，突破100万吨，较前一交易日增加26.86%。上周铁矿石到港量环比大增372.1万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将出现小幅回落，但仍处在高位，港口压力维持。港口金布巴粉库存下降14.16万吨，pb粉库存微降1.31万吨，维持低位。铁矿夜盘快速上行，突破压力位，短期震荡偏强。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格反弹，上海地区成交价上调10元/吨；唐山地区方坯价格上涨20元/吨。现货成交量节后出现反弹，较上一交易日上升2.37万吨。钢联网周度数据公布：螺纹周产量环比上升6.5万吨，社库增加20.23万吨，厂库上升6.19万吨。累积速率没有出现加速，产量维持高位。短期维持偏强格局。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格出现回升，目前上海报价在3620元/吨。12月pmi指数回落至荣枯线以下，收报49.4，制造业需求进一步下探。钢联网周度数据公布：热卷周产量环比上升6.97万吨，社库增加4.38万吨，厂库上升6.08万吨，本周需求明显回落。
