【中大期货能源化工策略日报20190103——市场情绪偏弱，关注opec减产落地】
张灵军 张骏 张韬
原油
受opec减产积极落实影响，油价有所反弹。市场结构上看，柴油月差回落，但裂解价差继续回落，cfd曲线仍偏弱，dfl低位徘徊，brent首次行和m1-m13价差略有收窄，总体仍偏弱，brent-wti仍处高位，efs走弱，欧洲实货市场近端偏弱状况仍未改变。美国方面，汽油月差回落，裂解价差回落；取暖油月差企稳反弹，但裂解价差走弱，消费端仍未传导至原油端，wti月差总体偏弱。总体而言，昨天的反弹目前还未在实货市场结构上得到验证，整体结构仍未明显改善，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。
lldpe
pp
节后首个交易日聚烯烃板块高开低走，日内气氛随着整体市场情绪的下滑而欠佳，中期来看仍处于去年四季度以来的底部区间运行。现货市场小幅下跌，石化部分地区报价松动，市场观望气氛较为浓厚。供需方面，上游石化检修损失量继续下滑，行业开工率维持阶段性高位，但短期下游需求释放空间有限，悲观预期下下游节前备货意愿欠佳。尽管节前石化库存大幅回落，但受月底石化销售考核等因素影响，短期参考意义不大。随着春节长假的临近，产业链中上游累库预期不断增加，或将继续制约聚烯烃价格走势。操作上，短期观望为宜，节前提示入场的pp空单少量持有，止损参考8770附近，短期目标8300-8500。套利方面，继续关注5-9正套机会。
pvc
受市场情绪走弱拖累，节后首日pvc主力录得下跌，日线上呈现三连阴，短期考验30日均线支撑。基本面上总体保持平稳，上游生产企业预售订单尚可，华东、华南等主流市场货源偏紧。当前上游生产企业开工率依然处于高位，但随着春节长假的临近，下游需求或将逐步走弱，加之中长期地产预期依然偏弱，春节前贸易商囤货意愿不高，季节性因素影响下后市供需整体看弱，价格反弹空间受限。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
原油反弹，带动pta成本端转强。pta现货商谈基差在1901升水80-100元/吨区间，成交区间在5900-5940元/吨现款自提附近，一单早盘最高在6048元/吨成交。1月下旬前货源在1901升水80附近，或者1903 300,1905 350附近有成交。库存方面，1月份预期小幅累库存，2-3月将有较大幅度的累库存，整体一季度累库存较为明显。聚酯工厂检修动作可能逐步临近执行，市场关注点也将再度回归聚pta需求情况，后期如果原油、或者宏观出现好消息刺激，不排除聚酯出现产销好转。当前pta市场总体仍以略偏空为主。
橡胶
原油方面继续反弹，带动今日化工品普遍上涨,橡胶也跟随上涨。由于春节临近，央行必然会实施定变相定向降准实施政策来维持资金的平稳过度和流通性。元旦后春节前，轮胎厂备货行为可能提前，而现货方面成本因素并不会有太大的空间，对此期现货仍是存在一波小幅反弹行情。
