【中大期货能源化工策略日报20190109——油价反弹延续，板块气氛偏多】
张灵军 张骏 张韬
原油
中美谈判顺利，且opec削减产量进程被市场认可，油价继续反弹。市场结构上看，欧洲柴油月差偏弱，裂解价差回落，cfd曲线仍偏弱，dfl处于低位，brent首次行和m1-m13价差有所收窄，brent-wti仍处高位，efs走弱，欧洲实货市场近端偏弱状况仍未改变。美国方面，汽油月差略企稳，裂解价差继续回落；取暖油月差继续反弹，带动裂解价差走强，关注取暖油端带动消费效果，wti月差企稳。总体而言，反弹继续等待实货层面结构的验证，等待近端实质性转好，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。
lldpe
pp
昨日聚烯烃市场小幅调整，短期来看技术面上延续震荡偏多格局。现货市场涨跌互现，其中华东市场ll阴跌50元/吨左右，pp拉丝上涨50-100元/吨，整体交投气氛仍显清淡。供需方面，当前石化开工率总体处于高位，ll和pp标准品排产较为充足，但中天合创、神华宁煤等部分煤化工装置临时停车，对市场低价货源供给造成一定影响。需求端春节前难有较大起色，下游加工企业停工放假现象增多，市场累库预期偏浓。昨日发改委提出今年将出台刺激汽车家电消费政策，利好pp注塑需求，加之原油反弹延续，短期有望继续提振市场气氛。操作上，短期观望为宜；套利方面，继续关注5-9正套机会。
pvc
近期pvc市场窄幅整理，华东市场主流电石料报价小幅松动，下游询盘积极性不佳，以适量刚需采购为主。上周卓创pvc社会库存录得回升，v风数据显示近期上游生产企业加速累库，随着春节长假的临近，淡季效应逐步显现。尽管短期有降准利好，但中长期国内宏观及房地产走势预期依然偏弱，节前贸易商囤货意愿不足，制约后市pvc价格上涨空间。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
原油反弹，带动pta成本端转强。现货总体成交气氛总体仍略弱，买盘刚需采购为主，部分追高略显谨慎。部分现货在1905升水300附近有成交。日内采购多以贸易商的刚需补货为主，聚酯工厂动作不多。近期px价格保持强势，pta加工差持续压缩，pta近期现货货源仍然不足，价格预计继续坚挺。但下游目前对后市谨慎，追涨力度不足。库存方面，1月份预期小幅累库存，2-3月将有较大幅度的累库存，整体一季度累库存较为明显。聚酯工厂检修动作可能逐步临近执行，市场关注点也将再度回归聚pta需求情况，后期关注油价的反弹以及下游聚酯的产销能否延续，以及聚酯工厂的实际检修执行力度。
橡胶
原油上涨，东京胶也出现上涨，因此台风过后，胶价依然有小幅上涨的动力。上周五央行降准消息产生的刺激作用偏弱，市场多担忧资金难以流入实体。需求方面，元旦后春节前，轮胎厂备货行为可能提前，而现货方面成本因素并不会有太大的空间。从走势图上看，沪胶涨势收敛，在跳空高开后形成光头阴线，跌回11800点以下，多头集中减仓较为明显。预计接下来或以震荡整理消化涨幅为主，关注ru1905合约在11500-12000区间震荡。
燃料油
上期所fu1905夜盘小幅上涨，收涨0.71%。新加坡的燃料油进口量和出口量双下降，目前供需相对平衡。新加坡180/dubai原油的裂解价差由负转正，新加坡市场景气的态势或逐步显现。国内方面舟山保税燃料油380现货报价384.5美元/吨，达到近半个月的高点，延续近期上涨趋势。fu1905和新加坡纸货1904的内外盘价差为124元/吨，环比有所回落。短期来看，原油上涨继续支撑燃料油上涨，操作上以短多思路为宜。
