【中大期货能源化工策略日报20190110——减产利好持续发酵，原油短期涨势延续】
张骏 张灵军 张韬
原油
沙特减产超预期，油价继续上涨，目前处于打预期阶段，等待实货层面验证。市场结构上看，欧洲柴油月差偏弱，裂解价差回落，cfd曲线仍偏弱，dfl处于低位，brent首次行和m1-m13价差有所收窄，brent-wti仍处高位，efs走弱，欧洲实货市场近端偏弱状况仍未改变。美国方面，汽油月差略企稳，裂解价差继续回落；取暖油月差继续反弹，带动裂解价差走强，关注取暖油端带动消费效果，wti月差企稳。总体而言，反弹继续等待实货层面结构的验证，等待近端实质性转好，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。
lldpe
pp
昨日聚烯烃市场窄幅整理，技术面上延续短期震荡偏多格局。现货市场依旧涨跌互现，ll市场交投偏弱，华东地区部分贸易商报价小幅松动；pp市场稳中向上，主流市场涨幅在50-100元/吨。供需方面，当前石化开工率总体处于高位，ll和pp标准品排产较为充足，但中天合创、神华宁煤等部分煤化工装置临时停车，对市场低价货源供给造成一定影响。需求端春节前难有较大起色，下游加工企业停工放假现象增多，市场累库预期偏浓。但近期油价持续反弹及宏观消息面利好频发，对市场气氛形成一定支撑。操作上，建议维持震荡偏多思路；套利方面，继续关注5-9正套机会。
pvc
昨日pvc主力偏弱震荡，市场成交气氛仍显低迷，现货市场持续横盘整理，下游观望气氛较浓，节前备货意愿不足，部分加工企业已停产放假，社会库存出现回升势头。尽管短期有降准利好，但中长期来看国内宏观经济及房地产走势预期依然偏弱，远期悲观预期仍难扭转，将制约后市pvc价格上涨空间。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
原油反弹，带动pta成本端转强。pta现货市场货源紧张，基差坚挺，个别供应商有出货，但买盘刚需补货为主，追涨意愿谨慎。日内成交稀少，现货主流成交在1905升水300附近，个别一口价附近成交，价格区间主流在6270-6300元/吨现款自提。随着原油的上涨，px价格今日继续收涨，报盘少量在800-820美元/吨。终端开工随着春节临近，工人回家而呈下降态势，刚需下降的同时，预计春节前的备货投机需求将对涤丝形成较好的支撑。一旦涤丝库存在节前明显的转移，库存低位下涤丝工厂的减停产力度或许会有所缩小。
橡胶
原油上涨，东京胶也出现上涨，因此台风过后，胶价依然有小幅上涨的动力。台风“帕布”已经过去，共造成泰国13府近19万农户受影响。受台风和强降雨影响的农耕面积预计在11万6823莱，其中农田2万0437莱，林地2513莱，果园和其他9万3873莱，但对橡胶林影响不大，主要是运输方面受到阻碍，随着道路疏通，近期应能恢复。需求方面，元旦后春节前，轮胎厂备货行为可能提前，而现货方面成本因素并不会有太大的空间。从走势图上看，沪胶涨势收敛，在跳空高开后形成光头阴线，跌回11800点以下，多头集中减仓较为明显。预计接下来或以震荡整理消化涨幅为主，关注ru1905合约在11500-12000区间震荡。
燃料油
昨夜上期所主力合约fu1905继续上行，收涨1.8%。消息称印度巴拉特石油公司去年8月因火灾停工的加氢裂化装置如今重新满载开工，或将为亚洲燃料油市场带来更多供给。目前新加坡市场处于较为平稳的态势，昨日东西向价差扩大1.59美元/吨，但对于欧洲船货的吸引力仍然微弱，此外船供燃料油需求并也没有明显增加，现货价格对mops升水略有回落。fu1905和新加坡纸货1904的内外盘价差降至60.53元/吨，内外市场走向平衡。短期来看，原油上涨继续支撑燃料油上涨，操作上以短多思路为宜。
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