【中大期货能源化工策略日报20190123——市场情绪回落，板块整体回调】
张灵军 张骏 张韬
原油
引渡为中美谈判蒙上阴影，油价有所回落。市场结构上看，欧洲柴油月差回调，裂解价差反弹，cfd近端继续走强，且伴随着实货贴水的回升，brent首次行和m1-m13价差继续收窄，brent-wti仍处高位，efs反弹，欧洲实货市场继续转强。美国方面，汽油月差回落，裂解价差小幅回调；取暖油月差则企稳，裂解价差走弱，wti月差波动不大，美国市场整体变化不大。总体而言，实货层面有转好迹象出现，继续关注减产具体落地对实货的传导效应。
lldpe
pp
昨日聚烯烃期货冲高回落，夜盘原油、甲醇等上游品种继续回调，短期市场做多气氛有所回落。现货方面，近期总体维持窄幅调整格局，华东市场ll和pp拉丝部分报价小幅松动，主力基差略有回涨。上游石化企业积极出货，但下游加工厂询盘谨慎，仍以按需采购为主，春节前备货临近结束。本周中煤榆林、茂名石化等装置临时停车，加之石化库存维持低位，短期上游供给压力不大。临近春节现货市场提价乏力，加之节后需求复苏犹存不确定性，随着原油上涨动能减弱，聚烯烃期价进一步上行动能受限。操作上，建议谨慎观望或短线操作为宜；套利方面，继续关注pp5-9正套机会，价差回落至200-250区间可轻仓介入。
pvc
春节前pvc现货市场表现疲软，下游刚需采购下滑，主力基差延续走弱态势。卓创数据显示，上周华东和华南地区社会库存继续回升，受淡季需求下滑拖累，1月份以来库存总体呈现持续攀升势头。但近期北方电石价格触底反弹，受运输影响部分地区到货不畅，加之下游氯碱行业开工维持高位，短期有望继续上涨，淡季对pvc形成一定成本支撑。总体来看，春节前pvc市场供需压力有望继续增加，主流市场累库预期犹存，随着基差的进一步走弱，短期对期价继续上行带来压力。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
原油回调，带动pta下跌。pta市场现货报盘在6600-6650或者1905升水120附近，市场气氛较好，递盘在1905升水80附近。早盘市场成交气氛较好，现货在6580-6600附近或者1905升水80~100附近有成交。pta近期市场走势略有分化，供需情况看随着春节临近，下游逐步放假，以及近期集中补货后，继续补货的需求下降，产业链的总体成交量面临下滑趋势。但近期宏观面的宽松带来资金炒作明显，pta现货基本面相对较好带来支撑，所以短期看pta仍旧偏强为主。
橡胶
原油回调，橡胶期货走势偏弱。基本面上，橡胶并未出现大的变化，天胶现货市场成交清淡，成本支撑下，市场贸易商不愿低价出货。近期泰国天气不利割胶，一直是伴随雨水，是一个利多的重要原因，其他方面则 乏善可陈。库存上，国内交易所总库存截止1月18日为436624吨，期货仓单量410010吨，都是历史高位。临近春节，下游工厂放假普遍提前，且国内库存充裕，且轮胎厂工人大都准备放假，工厂无意过多备货，短期供需格局难以出现根本性转变，预计本周起市场需求将进一步转淡。预计ru1905合约在10500-12000区间震荡。
燃料油
昨日上期所fu1905合约震荡下行，日盘收跌-1.06%。昨日原油创近一个月最大跌幅，燃料油成本端受到打击，fu1905基差回升。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格小幅下行至387.69美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差走强至0.04美元，此价差在近一个月内第一次回正，表明炼厂利润炼有所改善；东西向价差回升至30.37美元，与上周相比有所上升但依然处于低位。消息称，阿布扎比国家石油公司计划于2月初重启rfcc装置，此举意味着中东的一部分重油供应将被自行消化。操作上，建议观望为宜。
