【中大期货能源化工策略日报20190201——假日气氛浓厚，短期观望为宜 】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价1月录得近几年1月最好表现，得益于opec减产以及宏观预期修复。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差回落，cfd小幅调整，brent m1-m13价差back结构继续扩大， efs反弹，欧洲实货市场继续转强。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差回落；取暖油月差回落，裂解价差回落，wti月差开始转强，美国市场从轻重价差-月差-区域差的传导逻辑落地。总体而言，近期原油端强于成品油端，实货层面继续转好，且近端抬升明显，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
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pp
昨日聚烯烃期货市场延续反弹，节前整体市场气氛偏多，带动现货价格小幅跟涨，主力基差继续收窄。装置方面，前期检修的中煤榆林pp装置开车产拉丝，加上茂名石化等装置转产，石化拉丝排产比例再创新高。此外，长期停车的青海盐湖16万吨pp装置开车，预计2月初出产品，短期pp供给宽松预期不改。需求方面，短期下游成交有限，上游石化加快累库节奏，春节前后市场或维持淡季累库格局，关注节后下游开工恢复和补库情况。操作上，建议谨慎观望，近期继续关注地缘政治对原油的影响；套利方面，继续关注pp5-9正套机会，价差回落至200-250区间可轻仓介入。
pvc
节前pvc期货市场整体维持震荡盘整，市场气氛短期偏多，但现货市场交投气氛平淡，贸易商和下游加工企业陆续放假停工，主流市场电石料报价小幅贴水盘面。供给方面，近期装置检修量较少，西北一体化装置运行平稳，支撑行业开工率维持高位。需求端受春节因素影响，短期基本处于停滞状态，未来两周华东、华南等主流市场将加快累库脚步。受此影响，短期pvc价格上涨动能不足，主力上方6600一线压力犹存，重点关注假期宏观面以及节后下游开工恢复情况。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
今日是春节前最后一个交易日，市场节假日气氛较浓。pta日内现货成交主流价格在6495-6515元/吨现款自提附近。日内成交基差在03平水或者05升水50左右。个别工厂有采购动作，日内成交量较昨日略有增加。个别工厂有采购动作，日内成交量较昨日略有增加。pta现货市场仍旧个别少量刚需补货为主，大多工厂和贸易商均已将逐步今日假期模式，成交量稀少。春节前的市场将延续有价少量的局面，价格小幅震荡为主。
橡胶
年前最后一周，橡胶期货价格小幅震荡。本周随着下游工厂放假普遍提前和物流的停运，且国内库存充裕，且轮胎厂工人大都准备放假，工厂无意过多备货，短期供需格局难以出现根本性转变，预计本周起市场需求将进一步转淡。同样因为春节假期，橡胶市场陷入振荡，但价格下行空间有限。节后，在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，价格仍有上涨的空间，库存去化的进度可能影响反弹的高度。预计ru1905合约在10500-12000区间波动。
燃料油
昨日上期所fu1905合约延续上行趋势，日盘收涨2.79%。 新加坡方面，燃料油380纸货1m价格走强至395.9美元/吨，港口现货小幅上升至397美元；燃料油380/dubai原油的裂解价差上升至75美分水平；东西向价差小幅下降至29.5美元水平，套利船数量有限。昨日ies数据显示，本周新加坡渣油燃料油库存环比上涨2.4%，供给和需求均偏弱，库存变化较小。近期现货回暖，原油价格上涨，或带动燃料油单边价格走高。操作上，建议短线或观望。
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