【中大期货黑色金属策略日报20190201——澳洲焦煤进口限制，多单谨慎持有】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：昨日市场鲅鱼圈开始限制澳洲焦煤，从我们了解的情况来看，目前华南地区澳洲动力煤通关正常，北方目前未有明确限制电煤进口的情况。我们将持续关注。
焦煤：
观点逻辑：昨日上午，市场有传鲅鱼圈港开始限制澳洲焦煤，可卸不可通关，后经我们证实，消息属实，但具体限制时间目前没有明确。此外，从我们昨天了解的情况来看，青岛港限制澳洲煤，河北地区据传澳洲煤通关时间或延长至30天。短期来看，澳洲焦煤在2-3月将受到影响。我们维持前期判断，焦煤在煤炭板块三品种中安全边际最高，多单谨慎持有。
焦炭：
观点逻辑：焦炭市场维稳，焦化厂库存从数据来看较高，下游钢厂库存下降。年前部分钢厂基本完成补库，目前焦化厂库存回落而港口库存回升主要是贸易商、期现投资者囤货的影响。考虑到年后一季度需求不差的预期，我们判断焦炭5-9价差回落后存在再次正套的概率。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价，继续提涨。上周铁矿石到港量环比回落190.8万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将小幅回升。北方六港pb粉库存累积42.12万吨，金步巴微降7.67万吨。巴西溃坝事故继续发酵，淡水河谷预计停产4000万吨产能矿山。但盘面受情绪推涨过快，夜盘主力突破600整数关口，短期存在回调风险。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格不变，上海地区成交价持平；唐山地区方坯价格持平。现货成交量下降0.78万吨，节日效应显现，节前基本没有需求。本周钢联网库存数据，产量回落6.68万吨，社库环比增加78.32万吨，厂库累积1.32万吨，需求大幅度萎缩，库存开始累积。盘面受煤炭进口受限影响，短期偏多，但建议空仓过节。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格持平，目前上海报价在3740元/吨。1月pmi指数维持在荣枯线下，收报49.5，环比上月有所回升，制造业需求下滑速度放缓。终端需求下滑速度好于螺纹。本周钢联网库存数据，产量增加5.34万吨，社库环比增加11.51万吨，厂库下降3.81万吨，需求维持稳定。盘面受煤炭进口受限影响，短期偏多，但建议空仓过节。
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