【中大期货能源化工策略日报20190215—— 油价延续反弹，短期有望带动板块回暖 】
张灵军 张骏 张韬
原油
继沙特表态加大减产后，昨日俄罗斯表示将加速减产协议的履行。市场结构上看，欧洲柴油月差仍处于反弹，裂解价差回升，cfd结构略反弹，曲线有所上移，带动brent月差修复， efs价差继续回落表明重油的紧张与轻油的相对过剩。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差企稳，裂解价差反弹，炼厂检修开始关注成品油端库存，wti月差略反弹，需关注美国的出口情况。总体而言，短期有打预期迹象，同时伴随着月差的走强，实货层面略有差异，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
昨日聚烯烃板块小幅反弹，市场气氛略有回暖，但技术面上短期仍呈回调趋势。现货市场窄幅调整，下游成交清淡，总体维持僵持局面。节后石化及煤化工库存陡增，但下游全面复工尚未到来，短期上游生产企业或维持累库降价的局面，下游市场偏空预期略为浓厚。但近期上游原油和单体价格上涨，或对后市气氛形成一定支撑，近期关注原油及中美贸易谈判结果。操作上，建议谨慎观望；套利方面，pp5-9正套200-250区间轻仓介入。
pvc
昨日pvc主力止跌企稳，但日内反弹动能有限，短期走势依然不稳。春节后华东、华南市场社会库存显著攀升，市场对上游降价预期偏浓，基本面对期价上涨的支撑不足。短期来看，季节性利空对pvc供需和价格走势的影响仍未消除，后市上涨有待终端需求回暖以及假期大幅累积的社会库存逐步消化。操作上，建议观望或短线操作为宜，昨日入场的短线空单续持，止损参考6500-6550，短线目标6350。
pta
化工品市场总体走弱，pta期货下跌。pta现货总体成交基差在1905升水20-30附近，个别非主流货源较低在平水或者升水10左右，现货成交价主流在6420-6465元/吨附近，个别夜盘较高在6480偏上水平有成交。今日逸盛石化pta内盘现货挂牌价在6750元/吨，外盘卖出价在880美元/吨。节后归来，下游市场缓慢恢复，聚酯负荷提升速度略慢于预期，终端市场因节前备货以及目前开工尚未恢复，采购意愿低迷。市场恢复仍旧尚待时间。后期需要关注聚酯原料端的走势以及下游后期新订单的接单情况。同样，pta当前走势下跌，未来价格取决于下游新订单的接单情况。
橡胶
天然橡胶价格在连续几日上涨后，受化工品市场整体偏弱拖累，出现回调，盘面则表现为多头主动减仓。3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑，看到年前开始，泰国原料价格维持坚挺。该因素对盘面起到一定支撑作用，但只是季节性因素，从国内区外库存来看，库存压力依然较大，价格难有表现。后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格回调后仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905合约受原油端支持，延续上行趋势。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格走强至415.62美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差回升至1.43美元水平，炼厂利润保持强势；东西向价差降至26.05美元水平，新加坡对欧洲的套利船吸引力不大。昨日ies数据显示，新加坡在岸重质燃料油库存环比上升19.9%，达到近半年以来的高位，近期持续有低粘度燃料油运至新加坡，而市场需求却略显平淡。上游原油方面，预计支撑持续，关注委重油流向。操作上，建议考虑多单持有。
