【中大期货黑色金属策略日报20190222——钢材累库，需求恢复推迟，震荡偏弱】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：六大电厂日耗持续回升，目前华南港口进口煤到港库存春节期间激增，环渤海、华东、江南库存总体维稳，电厂需求维持弱势。高卡煤复产区域来看鄂尔多斯目前坑口目前复产顺利，榆林有部分煤矿开启，神府地区依然不明朗。目前cci5500在608，盘面1903贴水7块，临近交割，03合约持仓较大，投机客户离场观望，05方面后期我们将继续关注日耗表现。
焦煤：
观点逻辑：焦煤方面，我们看到山西民营矿出现复产，但同时我们也看到焦化厂存在补库的可能。此外，昨天晚上有消息称澳洲最大炼焦煤矿莫兰巴北矿（moranbahnorth）突发安全事故，目前该事故已造成1名矿工死亡，10名矿工受伤，煤矿现已停产准备开展全面调查。由于1月下旬开始，部分港口开始对澳洲煤进口量实施限制，短期来看，事件对国内影响有限
焦炭：
观点逻辑：临汾地区部分焦企应政府要求已经开始着手限产，逐步降低生产负荷向48小时结焦时间过渡，部分焦企已有环保人员进驻，检查频率较高，据了解，目前临汾政府环保压力较大，预计限产执行力度会比较到位，此次限产时间一直持续到3月底或四月初。由于1-2月焦化厂开工一直持续高位，主产区山西提前环保限产，对后期供应压力缓解预期有所影响。此外，目前焦炭库存集中在港口、焦化厂，下游钢厂库存较往年偏低，随着后期钢厂复工，存在钢厂补库的可能
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价回落，港口铁矿石成交上升15.5%，维持低位。上周铁矿石到港量环比增加251.2万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将有所回落。北方六港pb粉库存累积26.14万吨，金步巴微降9.76万吨。巴西国家决议宣布将禁止在全国范围内使用上游式尾矿坝，并将于2021年8月完全关停，对铁矿供应长期压制。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格回落，上海地区成交价持平；唐山地区方坯回升20元/吨。现货成交量回升3.59万吨，但仍低于同期水平。钢联公布本周数据，产量环比上升16.87万吨，厂库上升9.76万吨，社库增加126.41万吨，库存继续累积。短期情绪回暖，观望为宜
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格提涨，目前上海报价在3760元/吨，抹除与螺纹现货价差。1月pmi指数维持在荣枯线下，收报49.5，环比上月有所回升，制造业需求下滑速度放缓。需求继续回升，好于螺纹表现，钢联网公布本周数据，产量环比上升2.73万吨，社库增加13.70万吨，厂库增加2.12万吨。短期情绪回暖，05多卷空螺轻持。
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