【中大期货能源化工策略日报20190222—— 上涨动能减弱，板块震荡整理】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日油价高位震荡。市场结构上看，欧洲柴油月差企稳，裂解价差反弹，cfd结构近端继续回落，brent月差contango加深，efs略扩大，表明欧洲实货市场已跟不上期货。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差反弹，裂解价差偏强，均表明炼厂检修后成品油端的回暖；wti月差走弱，体现了原油端的库存积累。总体而言，近期原油端结构转弱，实货层面涨幅已开始低于期货，需关注上涨的力度，关注70/60/480一线压力，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
聚烯烃期货市场维持反弹格局，市场情绪较节后首周有所修复，加之近期原油市场偏强运行，对下游石化板块形成一定支撑。本周聚烯烃现货市场先跌后涨，尤其是元宵过后下游贸易商和加工企业补仓力度提升，加之物流得到恢复，石化出库节奏有所加快，后市去库存仍有待下游开工恢复及补库支撑。操作上，单边观望或短线操作为主；套利方面，pp5-9正套头寸续持。近期继续关注上游原油和单体价格走势，以及宏观面中美贸易谈判结果。
pvc
近日pvc期货维持震荡盘整格局，市场悲观情绪较上周有所缓解，主力基差窄幅波动为主。本周华东、华南等主流市场社会库存总体仍有增加，但增速环比上周有所放缓。随着下游加工业补库力度的回升，需求有望加快回暖，后市供需面有望呈现季节性改善，重点关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至平水附近可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货市场表现仍然低迷，贸易商出货为主，市场个别主流货源非主港在1905贴水50-70附近有成交，主流货源在1905合约贴水20附近有成交，3月份货源主流仍以1905贴水10附近成交，个别中下旬在贴水15附近有成交。终端市场因节前备货较多，以消耗已有库存为主，pta现货市场货源相对较多，市场对近期货源采购意向走弱。综上，pta当前走势震荡，未来价格取决于下游新订单的接单情况。
橡胶
天然橡胶价格快速上涨，主要是资金驱动，其次是泰国印尼准备联合减产的行业政策短期利多，第三是部分轮胎厂补库。当前天胶价格突破区间震荡，1905合约首次站上12000关口，预计还能继续上涨。橡胶横盘已久，一旦突破，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905盘面震荡回调，收复前日跌势。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格小幅上涨至421.05美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差降至-0.8美元，炼厂利润不如上周强势；东西向价差小幅回落至24.25美元水平，欧洲市场偏强，新加坡对欧洲的套利船吸引力不大。ies公布新加坡本周重质燃料油库存环比降低11%，库存压力缓解，然而去库动力仍偏弱。上游原油方面，预计支撑持续。操作上，建议观望为宜。
下载链接：【中大期货能源化工策略日报20190222—— 上涨动能减弱，板块震荡整理】
