【中大期货能源化工策略日报20190307——eia库存大增，油价短期承压 】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日eia库存显示原油库存大增，但成品油库存下降幅度略大于原油。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差回落，cfd结构回升，brent月差回到back结构，efs回落，欧洲实货市场略有回暖。美国方面，汽油库存继续回落，月差继续反弹，裂解价差反弹；取暖油库存下降，但月差回落，裂解价差仍处于下行状态，成品油消费延续回升状态，wti月差延续走平。总体而言，wti结构在eia数据出来后走弱，由于检修因素影响预计原油库存上升概率较大，欧洲实货层面有转暖迹象，但仍需确认，短期仍有回调需求，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
上周末以来整体市场情绪及资金风险偏好回暖，推动聚烯烃期货上涨的同时提振现货交投气氛。昨日主流市场ll和pp现货价格延续小幅上涨势头，短期市场维持量价齐升的局面。供需方面，当前行业开工率仍处于高位，西北煤化工出货速度较节后明显加快，下游加工业需求逐步复苏，带动石化库存持续回落，短期来看市场总体保持春节后以来的回暖态势。随着上游库存压力的缓解以及二季度检修季的临近，后市聚烯烃供需回暖趋势有望延续，支撑期现货价格震荡上涨。操作上，单边以震荡偏多思路为主；套利方面，pp5-9正套头寸续持。
pvc
昨日pvc期货延续反弹，市场气氛持续回暖，主力1905合约有望再度冲击6600一线。受期货上涨提振，华东市场现货报价小幅上扬，电石料主流成交价升至6450-6500元/吨。随着终端房地产和基建开工逐步回升，3月开始pvc需求有望加快回暖，节后以来的累库之势有望迎来拐点，后市继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至50左右可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货市场供应商继续出货，换算基差有较大的吸引力，贸易商买货积极，成交放量明显。所以市场基差午后走弱，市场报盘基差多在1905升水20-30左右。但买盘接盘意向不大。市场连续走强，下游产销连续跟进好转，聚酯工厂库存逐步转移，价格上涨。目前看pta连续上涨，对下游起到了一定的正面带动。pta短期可能维持偏强走势，但继续上冲动力需观察。套利方面，5-9正套头寸持续。
橡胶
天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。首先中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。其次中央气象台宣布进入厄尔尼诺，或影响今年开割。第三3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑。当前橡胶突破盘整区间，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905宽幅震荡。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格小幅回落至421.27美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅上行至1.29美元，炼厂利润回升至近期高位；东西向价差走低至26.35美元水平，较前几日降幅较大。新加坡platts window交易明显增多，同时380燃料油ex-wharf价格对mops升水从低位有所回升，船燃需求回暖迹象显现，待后期确认。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。
下载链接：【中大期货能源化工策略日报20190307——eia库存大增，油价短期承压 】
