【中大期货能源化工策略日报20190308——市场预期分化，沪胶短期波动加剧】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价延续高位震荡格局，近期经济走弱的预期抵消了减产造成的基本面改善的影响。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差回落，cfd再度回落，brent月差小幅上涨，efs反弹，表明本阶段更多在打预期，实货压力仍较大。美国方面，汽油月差继续反弹，裂解价差反弹；取暖油月差回落，裂解价差仍处于下行状态，成品油消费延续回升状态，wti月差延续略反弹。总体而言，由于检修因素影响预计原油库存上升概率较大，wti市场仍偏弱，欧洲实货层面实货偏弱，处于打预期阶段，本阶段可能更多是盘面资金驱动，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
昨日聚烯烃期货市场震荡调整，上游原油、甲醇等品种走跌对市场情绪造成一定影响。现货市场涨跌互现，ll和pp拉丝主流成交价小幅松动，主力基差环比走强。供需方面，当前行业开工率仍处于高位，西北煤化工出货速度较节后明显加快，下游加工业需求逐步复苏，石化库存整体下滑。但经历周初一轮集中补库后，短期下游以消耗库存为主。总体而言，近期聚烯烃基本面维持自春节后以来的复苏态势，随着下游加工企业负荷的提升，后市需求仍有提升空间，继续支撑聚烯烃价格震荡向上。操作上，单边以震荡偏多思路为主；套利方面，pp5-9正套头寸续持。
pvc
昨日pvc主力再度冲击6600一线未果，但技术面上短期维持偏多格局，现货市场气氛有所回暖，华东电石料报价小幅跟涨30-50元/吨。随着终端房地产和基建开工逐步回升，3月开始pvc需求有望加快回暖，节后以来的累库之势有望迎来拐点，后市继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至50左右可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货气氛略有走软，市场报盘基差在1905升水30附近，递盘至升水10-20附近，市场买气较弱，个别贸易商出货，主流成交基差在1905升水20左右。装置方面，恒力石化3号线220万吨/年pta装置定于3月下旬检修，计划检修时间为15天。近期px价格的上涨略显乏力，pta加工差恢复，市场继续看涨情绪回落。同时终端在持续备货后，后期订单跟进如何尚待观察。所以短期看pta震荡为主，甚至不排除小幅回调可能。套利方面，5-9正套头寸持续。
橡胶
天然橡胶价格冲高回落，回撤幅度较大。首先中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。其次中央气象台宣布进入厄尔尼诺，或影响今年开割。第三3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑。当前橡胶突破盘整区间，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905区间震荡，小幅下挫。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格小幅回升至425.29美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差降至0.53美元，炼厂利润有所下降；东西向价差处于26.8美元水平，未若前几日强势，亚洲市场价格吸引力不大。ies数据显示，本周新加坡重质燃料油库存环比下降6%，库存压力有所缓解，380燃料油ex-wharf价格对mops升水从低位有所回升，船燃需求回暖迹象显现。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，目前建议观望为宜。
