【中大期货能源化工策略日报20190320——市场情绪不振，板块低位整理】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价高位震荡，预计本周eia库存增加的概率较大。市场结构上看，欧洲柴油月差偏弱，裂解价差偏弱，cfd维持强势比且转成近月升水结构，brent月差走强，efs回升，实货继续改善。美国方面，汽油月差走强，裂解价差继续走强；取暖油月差回落，裂解价差下行状态，wti月差延续反弹。总体而言，在opec 实际努力下，近期供给收缩似乎重新占据上风，结构转强，关注其持续性。
lldpe
pp
受增值税率下调影响，上周末以来聚烯烃板块气氛整体走弱，ll、pp主力技术面呈破位下跌的格局，现货市场相对持稳，带动基差短期走强。供需方面，上游开工维持高位，石化库存缓慢去化，下跌趋势之下投机需求有限，套利商出货居多，下游拿货观望气氛依然浓厚。总体来看，3月份以来供需复苏不及预期，在宏观及系统性风险利空下市场信心不足，期价形成破位局面后短期走势仍难乐观。操作上，单边观望或短线操作为宜；套利方面，pp5-9正套头寸续持。
pvc
在整体市场情绪走弱以及基本面延续累库趋势的双重打压下，pvc市场近日表现疲软，主力1905合约跌破去年四季度末以来的上行通道，3月季节性复苏行情预期落空，短期走势或仍将以市场情绪为主导。基本面上，华东、华南等主流市场社会库存继续攀升，春节后库存拐点较往年偏晚，短期供需偏弱的局面仍难改观。后市关注下游补库及社会库存去化情况。操作上，短期以震荡偏空思路为主，关注主力6200一线支撑；套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50-100左右可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta成交基差继续走强，夜盘现货成交基差在120附近，日盘略有走高，在1905升水120-130附近。成交区间在6420-6450元/吨附近，个别较低6400附近，较高6470附近有成交听闻。4月货源部分成交，递盘在1905升水10附近，成交在1905升水20附近。随着绝对价格的下降，聚酯工厂近期的采购意愿明显回升，多以补货为主。但随着减税政策落地，预计后期贸易商获利了结的动作增加。短期看pta偏弱震荡为主，甚至不排除持续回调可能。
橡胶
天然橡胶价格持续调整。增值税下调消息靴子落地，4月1日后，橡胶大概率执行13%增值税，采购现货进项税为16%，而卖4月以后的货销项税为13%，多出三个点的收益。同时，该预期使得盘面价格下调，由于远月成本的降低，1905合约跌幅较大。另一方面，现货价格坚挺，主要是现货看涨氛围浓厚且下游有刚需采购，贸易商现货采购积极性好，导致期现价差缩窄。整体预计天胶进入震荡区间。
燃料油
昨日上期所fu1905延续震荡格局，价格下行。新加坡方面，燃料油380纸货1m小幅下跌；燃料油380/dubai原油的裂解价差走平，目前为-1.15美元，炼厂利润偏弱；东西向价差微升至28.5美元，新加坡对欧洲的套利船吸引力有限，套利窗口应仍处于关闭状态。昨日普式window未出现交易，整体来看新加坡燃料油市场供应充裕，现货升水处于低位水平；等待炼厂检修季的影响传达，关注ex-wharf升水变化。操作上，目前建议观望为宜。
下载链接：中大期货能源化工策略日报20190320——市场情绪不振，板块低位整理
