【中大期货能源化工策略日报20190403——市场情绪回暖，推动板块反弹】-火狐体育

【中大期货能源化工策略日报20190403——市场情绪回暖，推动板块反弹】

张灵军 张骏 张韬

原油

opec减产以及委内瑞拉停电影响继续发酵，油价维持上涨。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差近月贴水加深，但裂解价差略企稳；brent跨月价差走弱，cfd远期曲线继续回落，欧洲实货较期货已呈现弱势。美国市场方面，汽油月差企稳，裂解价差企稳，取暖油月差回落，裂解价差维持下降趋势；wti月差继续走强，实货端偏强。总体而言，近期供给收缩似乎仍占上风，关注关键压力位。

lldpe

pp

短期来看，聚烯烃市场呈现震荡偏强走势，主力基差表整体走弱，现货回暖有待下游信心进一步恢复。基本面上，上游开工率依然偏高，原计划3月底停车的延安能化推迟检修，加之上月开车的久泰能源将于近期实现商业化生产，短期来看供给仍将维持宽松局面。需求方面，ll面临农膜淡季，后市依旧难言乐观；pp需求相对持稳，继续关注供给端装置变化为主。操作上，单边以观望或反弹短空ll为主；套利方面，pp5-9正套头寸300以上止盈离场；品种间继续相对看好pp走势，上周提升入场的买pp1905抛l1905跨品种套利头寸续持或拉高止盈。

pvc

3月底以来pvc期货总体震荡偏强格局，昨日夜盘积极拉涨，市场情绪表现回暖。近期北方电石价格持续上涨，继续推动电石法成本抬升；上游pvc行业开工率显著回落，后市随着检修季的到来，预计仍有下行空间。下游需求则延续季节性回升的态势，并推动社会库存自春节以来首次回落，基本面呈现加速改善之势，后市关注库存持续去化表现。操作上，v1909背靠6600一线轻仓试多，止损参考6500附近；套利方面，9-1正套继续持有，若价差回落至50-100附近仍可考虑入场。

pta

pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。受期货下跌影响，pta现货市场气氛走弱，报盘降至1905升水70附近，少量递盘在1905升水50-60附近。装置方面，华东仪征化纤一套65万吨/年的pta装置检修计划取消，该装置原计划4月检修15天左右。由于目前加工费较高，工厂检修计划变化，4月pta去库存力度减弱，市场信心受挫，短期市场偏弱运行，后期关注部分装置检修消息。

橡胶

天然橡胶期货继续弱势，已经将前番反弹的空间全部跌完，也完成了期现的回归。根据第一商用车网数据，今年3月，我国重卡市场共计销售各类车型14.4万辆，环比上涨85%，同比上涨4%，刷新了重卡市场月销量的历史记录。1-3月，重卡市场共计销售32.07万辆，与上年同期的32.34万辆基本持平。橡胶基本面虽然没有重大改变，在良好宏观环境下，有基建地产汽车等行业政策推动，橡胶价格依然有低位反弹的可能。

燃料油

昨日上期所fu1905价格小幅上涨。新加坡方面，燃料油380纸货小幅上行，1m/2m月差走平；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅波动，目前为-1.75美元，炼厂利润较前几日有所走低；东西向价差走低至24.75美元，继续缩小，目前套利窗口关闭。整体来看新加坡市场依然处于供应过剩状态，结构承压，东西向价差保持低位水平，欧洲的船货无利可图，欧洲炼厂检修影响还未传导至东方，犹需等待，新加坡此前积累的货量仍需时间消化。操作上，目前建议观望为宜。