【中大期货能源化工策略日报20190419——市场情绪骤降，聚烯烃震荡下行】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价继续窄幅震荡，波动率再创新低。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango结构加深，裂解价差再度下行；brent跨月价差企稳，cfd远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货有转弱迹象。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差略反弹，裂解价差回落；wti月差contango结构收窄，关注是否随着库存下降实货变强。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。
lldpe
pp
昨日期货市场气氛骤降，日内调整幅度扩大，其中ll表现依旧偏弱，带动pp-ll主力价差扩大至300元/吨左右。主流市场现货报价以跟跌为主，主力基差环比走强，期货下跌导致现货交投气氛受挫，短期下游观望气氛浓厚。宏观方面，发改委拟出台汽车、家电等行业消费刺激政策，远期利好聚烯烃下游注塑料需求，尤其是近期低熔共聚价格走势颇强，pp非标价差或维持扩大之势，后市或对拉丝价格形成支撑。短期来看，检修季到来前聚烯烃供给总体持稳，需求在前期一轮上涨后已有所释放，当前市场观望情绪浓厚，后市关注检修及宏观利好带来的变化。操作上，单边以观望或轻仓短空ll为主；套利方面，继续关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨
品种套利。
pvc
短期来看，期货市场延续回调走势，宏观利好逐步释放后等待基本面尤其是装置检修利好的兑现。近期pvc社会库存有望延续回落之势，随着5月检修高峰期的临近以及需求的逐步改善，中期pvc价格仍可看高一线，但短期受市场情绪以及外盘下跌等利空制约，操作上建议短期观望为宜；套利方面，9-1正套头寸中期持有。
pta
昨日pta上游原料px暴跌，带动pta主力1909合约直接跌停。韩国sk仁川130万吨px装置提前重启，装置负荷提升至70%—80%，4月16日临停后原计划检修10天，如今供应却意外快速恢复，打压px及下游品种期价。另一方面，近期，一对主要的买家和卖家被禁止参与定价窗口交易的操作，窗口几乎没有px的递盘发生，7月实货成交价低至961美金/吨。由于pta加工费偏高，产业套保力度较大， pta主力合约本身受空头压力大，加上px暴跌pta成本端坍塌，预计pta价格下跌第一目标5800元/吨。
橡胶
天然橡胶市场在3月下游各个环节的备货之后，采购偏弱，需求端没有亮点，且受高库存压制。当前国内天胶产区处于开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本月泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。需求有基建及物流业回暖、替换胎旺季、乘用车政策托市等利好因素支撑。短期期价或更多跟随宏观波动，预计沪胶震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。
燃料油
昨日上期所fu1909价格承压，震荡收跌。新加坡方面，燃料油380纸货价格微跌，1m/2m月差back结构收窄；燃料油380/dubai原油的裂解价差继续下行，维持短期内的震荡下行趋势；新加坡180/鹿特丹东西向价差走平，目前套利窗口依旧关闭，套利的贸易商无利可图。ies数据显示，本周新加坡在岸燃料油库存环比增加6.2%，亚洲船燃消费能力疲软，库存压力较大。综合来看，成本端支撑不强，需求端偏弱；距离5月份还余两周，目前仍然关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。
下载链接：【中大期货能源化工策略日报20190419——市场情绪骤降，聚烯烃震荡下行】
