【中大期货能源化工策略日报20190418——市场气氛回落，化工品短期偏弱】
张灵军 张骏 张韬
原油
美国库存数据显示原油和汽油库存下降低于预期。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango持续收窄，裂解价差企稳反弹；brent跨月价差企稳，cfd远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货有转弱迹象。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差略反弹，裂解价差反弹；wti月差contango结构收窄，关注是否随着库存下降实货变强。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。
lldpe
pp
期货市场窄幅整理，现货市场短期维持阴跌态势，主力基差走势偏弱，下游补库积极性不高，近期石化去库存压力有所回升。宏观方面，发改委拟出台汽车、家电等行业消费刺激政策，远期利好聚烯烃下游注塑料需求，短期或提振pp市场气氛。短期来看，检修季到来前聚烯烃供给总体持稳，需求在前期一轮上涨后已有所释放，当前市场观望情绪浓厚，后市关注检修及宏观利好带来的变化。操作上，单边以观望或轻仓短空ll为主；套利方面，跨期关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。
pvc
昨日pvc主力冲高回落，夜盘窄幅整理，推动基差小幅走强，但整体而言当前市场做多动能明显走弱，短期观望气氛渐浓。上周pvc社会库存继续回落，随着5月检修高峰期的临近以及需求的逐步改善，后市pvc价格仍有一定的上行空间，但短期受市场情绪以及外盘下跌影响，或维持震荡整理格局。操作上，单边观望为宜，套利方面，9-1正套头寸中期持有。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。今日px跌幅明显，成本支撑偏弱。pta现货市场成交气氛一般，贸易商和供应商出货为主，贸易商和下游工厂有采购，主流成交基差在1905平水或者升水10附近。日内成交区间在6640-6690元/吨现款自提。下游方面，聚酯工厂库存偏低，但下游加弹和织造的原料备货和产品库存较前期低位都有较明显上升，聚酯工厂的库存下降只是转移到下游手上，以原料备货和成品库存的形式放在仓库里，后期订单跟进如何尚待观察。套利方面，9-1价差等待回到300元附近，尝试介入正套。
橡胶
天然橡胶市场在3月下游各个环节的备货之后，采购偏弱，需求端没有亮点，且受高库存压制。当前国内天胶产区处于开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本周泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。下游消费处于金三银四小旺季，下游各个环节也有不同程度的补库，造成轮胎经销商库存近期重新开始增加，其库存水平处于偏高位置。短期期价或更多跟随宏观波动，预计本周沪胶维持震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。
燃料油
昨日上期所fu1909价格微升，宽幅震荡。新加坡方面，燃料油380纸货价格收涨，1m/2m月差back结构微走扩；燃料油380/dubai原油的裂解价差有所回升，目前为-3.92美元；新加坡180/鹿特丹东西向价差微升至25.75美元，目前套利窗口依旧关闭，但与前几日相比有好转迹象。昨日市场结构有所好转，但船燃市场延续疲软态势，市场信心显得不足，昨日普式新加坡燃料油公开市场显示无交易。距离5月份还余两周，目前仍然关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。
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