【中大期货能源化工策略日报20190426——油价高位整理，静待地缘影响发酵】-火狐体育

【中大期货能源化工策略日报20190426——油价高位整理，静待地缘影响发酵】

张灵军 张骏 张韬

原油

油价延续高位震荡。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差维持较深contango结构，裂解价差反弹；brent跨月价差维持强势，cfd近端继续走强，欧洲实货偏强。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差走平，裂解价差反弹；wti月差重回contango结构。总体而言，近期市场关注点仍在地缘政治，美国库存增加使得wti相对偏弱，油价整体仍偏强运行。

lldpe

pp

昨日聚烯烃期货延续窄幅整理，受大连恒力45万吨新装置即将试开车的影响，pp昨日短期表现偏弱，pp-ll主力价差收窄。总体来看，当前市场供给充裕，石化库存去化缓慢，而需求端农膜开工仍受淡季掣肘，品种间延续pp强ll弱的预期。后市随着装置检修的增多以及总体需求的改善，基本面有望逐步修复，近期关注煤化工检修及上游原油市场走向。操作上，单边以观望或轻仓做多pp为主；套利方面，继续关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。

pvc

短期来看，pvc期货维持震荡偏强格局，后市有望继续向上冲击7000一线。现货走势持稳，华东市场主流报价小幅贴水期货，4月份以来总体保持涨价去库的节奏。主流市场社会库存继续回落，下游需求逐步抬升，加之5月检修高峰期临近，后市有望继续支撑pvc上涨。操作上，中期维持震荡偏多思路；套利方面，9-1正套头寸继续持有。

pta

pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta现货市场成交有所放量，贸易商和供应商出货为主，4月货源主要一口价方式成交，个别在1905升水10附近成交，日内成交6550-6590元/吨现款自提。随着装置检修利好消化，装置重启导致供应量增加，大幅去库预期改变，市场关注成本面和需求面方向。聚酯产销持续疲软，下游工厂优惠加大，偏空情绪逐渐向上游反馈，pta向上动力不足，震荡为主，后期需关注节后聚酯需求情况。套利方面，9-1正套收窄至200-250元/吨介入。

橡胶

随着主产区的陆续开割，后期产量维持增加势头，但不确定性在于产区的天气以及目前泰国工厂加工持续亏损带来的短期产量难以释放的可能性。产区产量提升，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本月泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。下游的生产及采买没有亮点，短期期价或更多跟随宏观波动，预计沪胶震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。建议关注主产区的天气情况。套利方面，关注9-1价差达到-1500，可尝试介入买9抛1正套。

燃料油

昨日上期所fu1909上涨势能较强。新加坡方面，燃料油380纸货上涨，但1m/2m的月差back结构收窄；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅上涨，仍处于低位；新加坡180/鹿特丹东西向价差回升，近日走势向好。据ies最新数据，新加坡在岸重质燃料油本周环比增加2.7%，录得2433万桶，达到近一年的高位，亚洲需求乏力。总体来看，近日的抢眼表现主要是由于取消伊朗制裁豁免后对于重油组分缺口的市场担忧造成，实货面改观不大。操作上，关注9/1正套机会。