【中大期货宏观（宏观金融）周报20190506——美联储按兵不动 a股慢牛格局不变】-火狐体育

美联储按兵不动 a股慢牛格局不变

周之云

国内外经济事件点评 【美联储按兵不动 鲍威尔讲话不如预期鸽派 主要资产大震荡】 美联储维持利率不变，符合预期，并下调超额存款准备金利率（ioer）至2.35%，之前为2.40%。美元指数短线宽幅震荡，日内下跌0.33%。美国三大指数短线上扬。美国2年期美债收益率下跌至2.24%。现货黄金短线上扬。随后，美联储主席鲍威尔发表讲话称，认为降息可能性不大。美股随即下跌，美元指数日内涨幅扩大至0.19%。
 货币市场 4月30日是节前最后一个交易日，资金面依然全天宽松，不少机构前期陆续跨月，周五隔夜-14d成交量都有明显减少，7-14d资金价格较昨日继续走低20bp左右。早盘起各期限资金供给充足，6-7d资金需求较好，早盘6-7d资金ofr在3.1-3.3%，后很快下行到2.8-2.9%附近，随后进一步下行到2.6-2.7%附近；14-21天资金融入融出都较少，ofr价格在2.9%附近。午盘后资金面持续宽松，各期限资金供给充足，融入能被迅速满足，资金面维持宽松至尾盘，各机构轻松跨月。
 本周公开市场情况 4月30日央行不开展逆回购操作，周五无逆回购到期，公开市场零投放零回笼。
 利率债走势 资金松到6d只有2.65%非银出。早上我债就开始下行。直到pmi出来。190205下行了2.25bp。pmi属于符合预期。190205基本停在3.83位置。当日财政部说了一下地方债问题, 可能主要是4月份地方债发行额环比骤降逾6成吧。从数据来看，4月份确实发的慢了。5月第一天就有538亿的地方债发。国债期货尾盘快速拉升，10年期国债期货主力合约收涨0.46%，创近两个月单日最大涨幅。现券跟着下行了3.75bp; 190205在3.83的平台上终于向下突破到3.81。期货这么high，又开始yy降准了。正好又提到了地方债, 市场猜测难道麻麻要给配套动作？还有最近的外资flow盘很凶猛, 无论现券还是irs。截止4点半, 190205收在3.8125; 180205在3.99。
 股指走势 上周只有两个交易日，股市总体震荡走势，但仍处于60日均线上方，目前的估值并不贵。在经历了1、2月份的暴涨之后，目前股市已进入了一个慢牛节奏，短期震荡中期看涨节奏不变。
从中长期的角度看，我们依然坚持此前的观点，即a股本轮低位的估值已接近08年位置，18年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限。未来维持a股慢牛趋势不变。

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