【中大期货能源化工策略日报20190430——地缘政治因素扰动，油价震荡偏强】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价仍在伊朗制裁和特朗普要求opec增产中徘徊。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango快速收窄，裂解价差反弹；brent跨月价差维持强势，cfd近端继续走强，欧洲实货偏强。美国市场方面，汽油月差维持强势，裂解价差回调，取暖油月差略反弹，裂解价差回落；wti月差保持contango结构。总体而言，近期市场关注点仍在地缘政治，关注即将临近的伊朗制裁以及其他产油国的增产，油价整体仍偏强运行。
lldpe
pp
4月中旬以来聚烯烃期货总体呈现回调态势，现货市场略显疲软，主力基差维持走弱之势。基本上，市场供给充裕，石化库存去化缓慢，需求端延续pp强ll弱的格局。5月开始随着装置检修的增多以及整体消费继续回暖，后市上行空间依然可期。风险方面，近期关注地缘政治因素对油价造成的波动。操作上，单边观望或轻仓做多pp为主；套利方面，继续关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。
pvc
短期来看，pvc期货维持震荡偏强格局，后市有望继续向上冲击7000一线。现货走势持稳，总体保持涨价去库的节奏,随着下游需求逐步抬升以及 5月检修高峰期临近，后市有望继续支撑pvc上涨。但近期北方电石价格有所回落，加之五一小长假来临，短期注意盈利保护。操作上，中期维持震荡偏多思路；套利方面，9-1正套头寸继续持有。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta现货市场成交一般，5月上货源主要一口价方式成交，在6550-6580元/吨有成交。5月货源市场报盘在1905贴水50-60附近或1909升水550附近，递盘不多。近期原油冲高下行，px成本支撑减弱价格走弱，pta加工差继续扩大。聚酯产销持续疲软，下游工厂优惠加大，偏空情绪逐渐向上游反馈，pta向上动力不足，震荡为主，后期需关注节后聚酯需求情况。套利方面，9-1正套收窄至200-250元/吨介入。
橡胶
随着主产区的陆续开割，后期产量维持增加势头，但不确定性在于产区的天气以及目前泰国工厂加工持续亏损带来的短期产量难以释放的可能性。产区产量提升，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本月泰国南部迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。下游的生产及采买没有亮点，短期期价或更多跟随宏观波动，预计沪胶震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。建议关注主产区的天气情况。套利方面，关注9-1价差达到-1500，可尝试介入买9抛1正套.
燃料油
昨日上期所fu1909延续上周五跌势。新加坡方面，燃料油380纸货走低，但月差上看近月有所走强；燃料油380/dubai原油的裂解价差走平，仍处于低位；新加坡180/鹿特丹东西向价差回升，近日走势向好。实货面依旧改观不大，目前码头交货价格对普氏新加坡hsfo现货价格的升水处于低位。贸易商方面称，本月船燃需求似乎强于3月，但新加坡高硫燃料油市场需求仍表现疲软。操作上，建议观望为宜。
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