【中大期货能源化工策略日报20190524——风险偏好下行，板块遭遇普跌】
张灵军 张骏 张韬
原油
中美谈判前景不容乐观，风险资产遭遇抛售，油价大幅下挫。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差回落，裂解价差反弹；brent跨月价差仍偏强，cfd再度整体走强，欧洲实货偏紧依旧。美国市场方面，汽油月差略企稳，裂解价差回落，取暖油月差略企稳，裂解价差反弹；wti月差contango结构收窄。总体而言，基本面仍处收紧状态，但中美贸易谈判进
程对需求预期的影响悲观，油价进入下跌趋势中。
lldpe
pp
整体市场风险偏好下行，油价大跌拖累下游石化板块走势，聚烯烃期价反弹告终，今日或将考验前低支撑。5月份以来，上游石化装置检修逐步增加，其中pp检修量相对较大，短期有望继续支撑pp-l价差扩大趋势。但宏观面维持偏空氛围，中美贸易谈判前景仍不明朗，后市聚烯烃价格能否企稳则有待下游心态企稳以及产业链去库存表现。操作上，建议观望或短线参与为主；套利方面，维持pp9-1正套和买pp09抛ll09套利思路。
pvc
昨日市场情绪总体回落，夜盘商品板块整体下挫，pvc期价跌破6800一线支撑，市场偏空氛围下短期或难独善其身。宏观面偏弱氛围下远期走势仍显悲观，月差方面继续看好9-1价差走扩。基本面近期pvc社会库存继续下降，上游装置集中检修利好供给收缩，下游管材、型材需求稳中有升，三季度有望维持稳中向上之势。操作上，短期观望，套利方面9-1正套头寸继续持有，中期目标维持300左右。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta 主流成交在1909升水230-300，贸易商出货为主。装置方面，台化兴业一套120万吨/年pta装置目前重启中，预计明日前后出产品。受制下游订单需求，聚酯产销持续疲软，库存高企，行业负荷继续下降，下游工厂偏空情绪逐渐向上游反馈。从供需平衡来看，累库压力逐渐增加，因此短期偏空.
橡胶
本周云南地区迎来降水，这可能改变云南持续已久的干旱，炒干旱告一段落。混合胶海关检验无进展，市场传出有检验货物与报关不符从而加征关税，目前消息混杂，建议在混合胶未通关出来之前偏多看待。后续关注产区天气和政策面的消息，多空力量可能会持续交织，天胶处于低位平衡市。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货走低，月差微升；燃料油380/dubai原油的裂解价差升高，近一周趋势转好；新加坡180/鹿特丹东西向价差继续扩大，新加坡180-鹿特丹燃油价差突破30美元。ies数据显示，新加坡在岸重质燃料油库存较上周环比下降5.5%，延续了上周去库趋势，主因是进口量的减少，消费端未明显走强。近期贸易商交投氛围较乐观，但实货方面压力犹存。操作上，保持中性操作，观望为宜。
