【中大期货宏观（宏观金融）周报20190527——资金面宽松，a股短期继续调整】-火狐体育

资金面宽松，a股短期继续调整

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【李克强：小微企业量大面广，对经济发展、就业扩大和民生改善至关重要】中共中央政治局常委、国务院总理李克强在山东省委书记刘家义、省长龚正陪同下，在潍坊、济南考察。李克强来到齐鲁银行，考察缓解小微企业融资难融资贵情况。李克强说，小微企业量大面广，对经济发展、就业扩大和民生改善至关重要，是中小银行的衣食父母。要健全贷款考核激励和尽职免责机制，鼓励运用大数据等手段，创新金融产品和模式，为依法纳税、信用良好、有前景的企业发展提供优质便捷金融支持。古诗说：“齐鲁青未了”，大家要为企业特别是小微、民营企业竭诚服务，促进他们在齐鲁大地、中国大地郁郁葱葱蓬勃发展。
 货币市场 周五银行间市场资金面较昨日进一步宽松，隔夜-1m资金加权价格较昨日继续下降。早盘银行积极供给，信用隔夜在加权 10bp成交活跃；非银7d资金ofr在2.5%附近；跨月14天资金ofr降到2.7-2.8%附近,7d与14d资金价格均较昨日继续下降5-10bp左右；21d资金ofr在2.8%附近，1m资金ofr在2.8-2.9%,长期限21-1m资金成交量与成交笔数依然很少。午盘后整体宽松格局未变，融出略有减少，但机构平盘无碍。至尾盘，部分大中型机构补头寸，加权略加点的隔夜需求都能得到满足。
 上周公开市场情况 5月24日央行不开展逆回购操作，周五无逆回购到期，本周公开市场共进行了1000亿元逆回购操作。
 利率债走势 190210回到了梦开始的地方, 收盘在3.695。190205全天上行了2.5bp。全球风险偏好进一步上升的概率已经偏低。风险资产暴跌，但是我a红盘, 利率上行。采访了几个交易盘。他们原话是：“190205越接近3.70越得给。”190210还有好多远期ofr，承销团们还在调仓。逻辑就是：周五晚上全球风险资产大跌，看着貌似中美利差拉开了，中债要下行。但是背后真正的逻辑是，风险资产大跌，特没谱承压，贸易战谈判边际放缓的概率增加。都在等6月的谈判。基金依旧疯狂卖出利率债。外资还在买入各个期限的国债。汇率也不掉，中美利率又拉开，歪果仁估计笑醒了。国融刚被停业整顿, 包商又被托管。是不是又有一种山雨欲来风满楼的感觉。截止收盘190205在3.755位置；190210在3.695.
 股指走势 本周市场继续受到中美贸易战影响大幅波动，海外股市也回调明显。从人民币的走势来看，贬值趋势仍在延续，北上资金流出继续。短期a股或有继续调整的可能。从期限机构来看，7月合约相比6月主力合约仍呈贴水状态，意味着短期市场偏空，但if和ih的9月和12月的远期期货合约并未显示出特别悲观的情况，意味着中期来看，股指下行幅度有限。
我们对于股指短期仍谨慎，但正如市场预期的那样中长期并不悲观。

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