【中大期货能源化工（天然橡胶）周报20190603——混合胶少量通关，数量低于正常水平】
张韬
基本面逻辑：
沪胶近期较强势，海关严查混合胶导致混合胶通关困难，越南3l胶进口受阻，推涨全乳胶价格。其次是云南西双版纳近期降雨仍较少，今年5月减产已成定局。第三，虽然中美贸易争端升级利空大宗商品，但对轮胎出口影响有限。第四，橡胶处于前期底部区域，对抄底投机资金吸引力大。
上期所天胶总库存截止5月28日为423305吨（ 877），期货库存414950吨（ 1072），上期所天然橡胶库存超过43万吨，库存压力暂无缓解。青岛保税区5月初青岛保税区保税库存较4月中旬出现较大幅度下跌，一般贸易库存也出现小幅回落。
天气方面，云南地区迎来的降水对缓解旱情效果有限，本周如果降雨量充足，或将改变云南持续已久的干旱，从目前来看，这个可能性不大。因此天胶会继续受干旱推动上涨。
混合胶通关方面，截至5月27日有消息称，5月上旬送检的混合胶样本于24日左右通过检验，报关送检的混合胶样本通过率较高，部分自知无法通过检验的产品已按照正常税则号报关。从以上消息来看，目前的检验结果好于前期“一刀切”的担忧。而且当前海关检验时间周期过场，送检的混合胶在保税库需要缴纳管理费，超过20日后还需缴纳更多费用，增加了货物的购买成本，短期内混合胶市场交投仍难恢复。
后市观点: 六月天然橡胶主产国普遍进入割胶旺季，整体供应量将随着开割的进程逐步增加，对橡胶价格上涨构成拖累。需求方面，进入淡季后，轮胎产量难有继续大幅释放的预期，以消耗成品库存为主。其次，4月重卡需求未能延续3月靓丽表现，产销同比均小幅回落。
我们认为六月橡胶价格将震荡向上，需要关注海关严查混合胶事件以及版纳地区干旱的发展，以及宏观经济和产业政策的进一步指引。现货方面，全乳胶、混合胶相对期货更为强势，期现价差持续收窄，或出现去库。
下载链接：【中大期货能源化工（天然橡胶）周报20190603——混合胶少量通关，数量低于正常水平】
