原油重挫叠加宏观利空，聚烯烃或承压下跌
张骏
观点逻辑：
上周聚烯烃市场反弹回落，结合近几周走势来看，偏空趋势依旧。ll和pp主力基差总体呈现小幅走强态势，月差波动不明显，品种间延续pp强ll弱的格局，主力合约价差保持于400-500元/吨区间波动。
基本面上，上周石化库存继续小幅下降，贡献仍主要来自于供给端装置检修，下游市场需求表现平平，尤其是下游市场看跌氛围较浓，贸易商多以持币观望心态为主，终端以刚需补库为主。进入6月后，部分检修装置损失产能将回归，从当前厂家计划来看，整体检修规模或不及5月，意味着后市压力将更多集中于需求端。展望后市，随着月底棚膜生产企业备货的逐步展开，pe农膜开工率有望止跌回升。但宏观经济下行压力之下，我们对总体需求释放仍维持谨慎观点。
宏观方面，上周原油市场大跌，布伦特和wti主力周累计跌幅近10%，石化板块成本松动担忧再起；国内经济下滑压力犹存，5月官方制造业pmi指数重回荣枯线下方并创近3个月新低，加之上周商务部表示中国将建立不可靠实体清淡，中美贸易争端持续发酵，宏观利空氛围依旧。因此，对聚烯烃板块而言，原油大跌叠加宏观利空，短期市场情绪恐难言乐观，本周期价或将承压下跌。
综上，尽管基本面在检修推动下维持去库存的态势，但宏观面难言乐观，对需求形成较大的压力，而油价大跌带来的传导效应亦逐步释放，整体板块走势预期偏悲观。操作上，短期维持偏空思路，空单轻仓入场，品种间继续相对看好pp，套利方面维持买pp抛ll套利和pp9-1正套思路不变。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20190603——原油重挫叠加宏观利空，聚烯烃或承压下跌】
