【中大期货能源化工策略日报20190619——宏观预期回暖，板块整体反弹】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日宏观预期有所修复，中美两国元首将在g20会面，同时欧央行释放出降息预期，此外opec 对在7月初讨论减产协议基本达成预期，油价反弹。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差继续下跌，裂解价差回落；brent跨月价差近端升水收窄，cfd继续整体回落，欧洲实货较前期走弱。美国市场方面，汽油月差略企稳，裂解价差回落，取暖油月差企稳，裂解价差回落； wti月差仍为contango结构。总体而言，昨日上涨更多定义为宏观预期的修复，目前基本面上关注opec减产会议进程，brent/wti/sc进入下跌趋势，短期超跌反弹后将继续考验60/50/420支撑，上方压力65/55/450。
lldpe
pp
隔夜聚烯烃板块整体走强，短期有望带动现货回暖。品种间维持pp强l弱格局，9月pp-l价差再度站上500一线，中期价差扩张趋势延续。但从基本面来看，前期检修的装置多数已开车，上游开工率回升，行业检修进入6月中下旬的窗口期，供给总体保持宽松局面。需求端总体表现低迷，下游刚需支撑有限，而投机需求释放不足，产业链中上游持续累库。操作上，短期观望为宜，关注上游原油及中美贸易谈判对市场情绪的影响；套利方面，维持pp9-1正套和买pp抛ll跨品种套利思路。
pvc
在宏观利好带动下，商品市场整体气氛回暖，pvc期价短期延续反弹之势。上周pvc社会库存止增回落，进入梅雨季后下游建材需求或阶段性下滑，但期现货价格上涨或刺激投机需求，短期将成为去库存的关键影响因素。操作上，建议观望为宜或短线做多，套利方面9-1正套继续持有或短线止盈，中期目标维持300左右。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta期货上扬，pta供需在6月由累库预期逐渐向平衡过渡，心态略有支撑。7月因pta装置检修因素，或去库为主，供需向好。套利方面，续持7-9、7-11、9-1正套。
橡胶
干旱与混合胶通关的利多效应逐步消散。本周中国橡胶工业协会携若干轮胎企业及两家橡胶厂商和海关总署洽谈，商议混合胶事宜。据悉，双方谈判过程良好。混合胶的查验政策或可能放松。这将可能促进混合胶的进口，使得国内橡胶再次走弱。橡胶基本面是供需两弱，需求一直比较平淡，供应在混合胶过关和干旱淡化后，有望逐渐好转，供需转宽松。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货反弹，月差略微回升；新加坡380/dubai原油的裂解价差回升；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所走扩，而东西套利窗口仍关闭。基本面上看，调和料紧张，西北欧供给收紧；中东的夏季需求走强，沙特燃油购买增多，新加坡市场供需双向均有所支撑。原油端减产预期尚未落定，不确定性对燃料油的扰动犹存，建议空单谨慎续持或中性操作；套利方面9-1正套头寸续持。
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