【中大期货能源化工策略日报20190625——宏观利好支撑，板块延续震荡反弹】
张灵军 张骏 张韬
原油
美国制裁伊朗领袖及官员，但美伊武装冲突的概率降低，brent-wti价差迅速收窄。市场结构上看，上周美国市场强于欧洲市场。欧洲市场方面，柴油月差contango幅度扩大，裂解价差几乎不变；brent跨月价差走弱，cfd远期曲线继续整体回落，欧洲实货走弱。美国市场方面，汽油月差回调，裂解价差回落；取暖油月差回落，裂解价差继续回落；wti月差contango幅度继续收窄，与库存下降对应。近期重点关注g20会晤、伊朗局势和eia周度库存。若g20有预期外结果，则宏观预期修复继续；美伊发生冲突的概率降低，中东局势或price in。brent/wti/sc预计将在65/56/450附近激烈争夺。
lldpe
pp
昨日聚烯烃板块延续上周的反弹，其中l市场预期明显改善，主力基差走弱的同时pp-l价差收窄。供给方面，近期装置检修较少，行业开工率走高，短期关注新装置投产情况。需求端受价格上涨提振，短期下游拿货气氛回暖，石化库存环比继续回落。短期来看，受宏观面利好及市场情绪推动，聚烯烃维持偏多格局。操作上，建议观望或短线参与反弹为宜；套利方面，pp9-1正套和买pp抛l套利头寸获利了结或轻仓续持。
pvc 期货市场延续反弹，主力基差小幅走弱，现货跟涨略显乏力。受供给趋紧影响，近期北方电石价格持续上涨，但需求端仍受梅雨季掣肘，华东市场社会库存走平，短期刚需支撑减弱。操作上，建议观望或短线参与反弹，套利方面9-1正套轻仓续持。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。受宏观短期预期向好，原油上涨等因素支撑，pta期货大幅上涨。7月因pta装置检修因素，或去库为主，供需向好。下游终端产销好转，局部地区终端订单也有多跟进。不过，px市场供应预期较大，成本支撑力度缺乏。套利方面，续持9-1、11-1正套。
橡胶
中美贸易摩擦有望缓和，但天胶受影响不大，疲软的基本面拖累价格。当前橡胶基本面是供需两弱，需求一直比较平淡，供应在混合胶过关和干旱淡化后，有望逐渐好转，供需转宽松。后续关注产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货上涨，月差走扩；新加坡380/dubai原油的裂解价差上行；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所收窄，而东西套利窗口处于关闭状态。原油方面，特朗普推文和对伊朗制裁加大美伊局势不确定性。基本面方面，供给偏紧，中东需求增加，整体处于偏强态势。操作上，可考虑短线做多；套利方面9-1正套头寸续持。
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