【中大期货能源化工策略日报20190626——美伊摩擦延续，板块维持震荡】
张灵军 张骏 张韬
原油
美伊口水战一度令油价上涨，但随后美国代理国防部长称并未寻求与伊朗开战给市场降温。市场结构较前期有所走弱。欧洲市场方面，柴油月差contango幅度扩大，裂解价差反弹；brent跨月价差企稳，cfd远期曲线较前期走弱，欧洲实货走弱。美国市场方面，汽油月差回调，裂解价差反弹；取暖油月差回落，裂解价差反弹；wti月差contango幅度继续收窄，。近期重点关注g20会晤、伊朗局势和eia周度库存。若g20有预期外结果，则宏观预期修复继续；美伊发生冲突的概率降低，但口水战持续。brent/wti/sc预计将在65/56/450附近激烈争夺。
lldpe
pp
近期聚烯烃板块整体维持震荡偏多格局，l表现相对偏强，推动pp-l价差收窄。供给方面，石化装置检修规模收缩，行业开工率走高，短期关注新装置运行情况。需求端受期价上涨提振，短期市场成交呈量价齐升之势，带动石化库存环比回落。短期来看，受宏观面利好及市场情绪推动，聚烯烃或延续震荡偏多走势，但中期供需压力犹存，近期关注宏观因素及产业链去库存情况。操作上，建议观望或短线参与反弹为宜；套利方面，pp9-1正套和买pp抛l套利头寸获利了结或轻仓续持。
pvc
刚需支撑减弱，短期pvc反弹略显乏力，社会库存走平。受供给趋紧影响，近期北方电石价格持续上涨，但需求端仍受梅雨季掣肘，成本上升带来的支撑效应有限。操作上，建议观望或短线参与为主，套利方面9-1正套轻仓续持。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。受宏观短期预期向好，原油上涨等因素支撑，pta期货大幅上涨。7月因pta装置检修因素，或去库为主，供需向好。下游终端产销好转，局部地区终端订单也有多跟进。不过，px市场供应预期较大，成本支撑力度缺乏。套利方面，续持9-1、11-1正套。
橡胶
海关严查混合胶政策还在执行，后期是否有新动向或将直接影响未来国内库存的变动。当前橡胶基本面是供需两弱，需求一直比较平淡，供应在混合胶过关和干旱淡化后，有望逐渐好转，供需转宽松。后续关注产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货微跌，月差略降；新加坡380/dubai原油的裂解价差微跌；新加坡180/鹿特丹东西向价差进一步收窄，而东西套利窗口处于关闭状态。原油方面，美伊局势摩擦延续，关注关键点位走向。基本面方面，供给偏紧，中东需求增加，整体处于偏强态势。操作上，可考虑短线做多；套利方面9-1正套头寸续持。
