聚烯烃弱势依旧，需求左右后市
张骏
观点逻辑：
上周聚烯烃市场表现依旧疲软，技术面上主力09合约均延续自7月中旬以来的下跌趋势，主力资金逐步移仓至远月，市场情绪总体低迷。现货市场则以跟跌为主，主力基差走势偏弱，贸易商出货略显不畅，石化去库存钝化。
近期聚烯烃板块总体表现“萎靡不振”，我们认为背后原因主要来自于两方面：首先，旺季市场信心整体不振，农膜、塑料制品加工等刚需受到环保和安监政策升级制约，而谨慎气氛下投机需求低迷，基差难以走出扩大行情，贸易商参与囤货的意愿不足。其次，原油、甲醇等上游品种的走弱加剧了聚烯烃板块的悲观预期，近期尤其关注港口胀库影响下的甲醇价格持续下跌对pp期价走势的影响。
对于后市，供给端的不确定性仍在于装置检修和新产能释放之间的博弈，7-9月神华系和延安能化等煤化工装置集中检修，对市场低价货源形成一定利好，但未来1-2个月巨正源、中安联合、宝丰二期等新装置的陆续投产及商业化生产也几乎成为板上钉钉的事实，淡化了装置检修带来的利好。需求端的旺季表现或将成为左右市场方向的关键因素，当前产业链对后市预期偏悲观并部分反映在期价中，三季度若需求超预期或出台刺激政策，短期或将迅速扭转价格走势，因此也是后市关注的主要因素。就目前基本面而言，我们维持中长期看空观点不变，前期提示入场的空单仍可少量持有或逢低止盈，中线关注01合约做空机会。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃）周报20190729——聚烯烃弱势依旧，需求左右后市】
