现货升水回落，新加坡结构调整
研究院
观点逻辑：
在贸易战升级的背景下，市场对于远期需求端的期望偏悲观，上周上期所fu主力延续前一周跌势。这一波下跌主要由原油端的下跌带动，而燃料油自身也有所转弱，裂解价差走低。上周新加坡实货市场从前期强势有所调整，380现货升水仍处高位但有所回落，新加坡结构有所回调。在东西套利窗口打开的情形下，部分欧美套利货发往亚洲，新加坡上周进口量上升至145万吨，环比前周增量较大，推动库存累积。库存方面，ies数据显示，上周新加坡在岸燃料油库存环比增加15%，延续前一周的累库趋势，除此之外，中东富查伊拉港的重质油库存也出现回升。目前船用燃料油需求整体平稳，船期显示亚洲地区本月到货量不高，以此推测库存进一步累积的可能性有限。
总体来看，上周新加坡结构从强势中回调，供应面仍延续偏紧状态。操作方面，主力已移仓至远月01合约，目前来看 01合约远月支撑有限，且原油端宏观氛围偏空，可考虑空单继续持有。
下载链接：【中大期货能源化工（燃料油）周报20190812——现货升水回落，新加坡结构调整】
