【中大期货能源化工策略日报20190816——贸易战仍有反复，油价跌势延续】
张灵军 张骏 张韬
原油
中方表示对于美国计划加征的关税将采取必要的反制措施，贸易战继续恶化需求预期，油价跌势延续。市场结构上看，brent、wti月差略微走扩，cfd远期曲线整体小幅上移。美国方面，成品油裂解价差均有所回落，月差走平。总体来看，成品油端更为疲弱，目前主驱动为宏观因素，需持续关注。
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贸易战仍有反复，宏观不确定性因素犹存，短期来看对市场上行的驱动力不足。聚烯烃基本面整体维持偏宽松格局，石化库存维持高位，非标走势低迷，短期9月交割前标品需求的释放情况。操作上，中期维持偏空预期不变，远月01合约仍以反弹做空思路为主。套利方面，关注基于需求季节性差异和新装置延迟投产逻辑的ll1-5正套机会，价差回落至平水附近轻仓入场。
pvc 宏观利好效应有限，期价小幅反弹，短期主力仍将受6700一线压力位考验。基本面表现平淡，华东、华南等主流消费市场成交清淡，终端需求释放不足，社会库存依旧同比偏高。操作上，建议维持反弹做空思路，01合约入场区间6700-6750，止损参考6800一线。
pta 期价窄幅震荡，现货市场局部报价松动，主力基差小幅走弱。临近交割月，近月走势获得一定支撑，但远期需求预期堪忧，市场中期向上动能依旧不足。操作上，建议维持反弹做空思路，01合约6700附近轻仓介入空单，止损参考6800一线。
橡胶 橡胶当前价格处于低位，做空并不适合。其次供需以及仓单问题未解决之前，橡胶反弹高度有限。后续关注远近月价差，以及产区天气和政策面的消息。
燃料油
新加坡方面，燃料油380纸货收涨，月差走扩；新加坡380/dubai原油的裂解价差反弹，依然表现疲态；新加坡180/鹿特丹东西向价差扩大，新加坡380现货升水小幅波动。本周新加坡重质渣油库存环比减少10%至1974万桶，打破累库趋势，主要由本周进口量收缩导致。宏观利空持续，建议反弹做空。
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