【中大期货能源化工（燃料油）周报20190826——亚洲港口现货升水高位，中东库存下降】
研究院
基本面研判 ：
上周上期所 fu 主力价格区间震荡，上行压力明显。市场结构方面，外盘新加坡纸货月差走扩，近端的抬升更为明显，新加坡和鹿特丹的裂解价差均出现小幅回升。供需面与前一周相比并未有太大变化，新加坡 380 现货升水反弹至较高水平，表明市场供给面偏紧的支撑犹存，现货依然显得紧张。库存方面，新加坡和西北欧 ara 地区库存环比均出现上升，而中东富查伊拉的重质燃料油库存同比减少 13%，重回 1000 万桶以
下水平。目前富查伊拉的船燃需求较为强劲，其中部分需求来自亚洲市场。新加坡和富查伊拉的价差达 10 美元，来自亚洲的额外需求对中东形成进一步支撑。而新加坡方面现货需求也很强劲，上海、香港、釜山的港口价格和新加坡相比升水近日达 100 美元/吨。9 月新加坡从欧洲进口的燃料油预计在 100 万吨左右，8 月的量大概是 250 万吨，预计从中东进口的量还是会维持在原来的水平。
总体来看，炼厂没有动力去生产高硫燃料油，近日供应还是维持紧张局面，但远月的支撑有限。策略方面，预计 2020 年后 back 结构会调整，建议做缩 1-5 价差。
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