【中大期货能源化工（燃料油）周报20190902——现货升水新高，三地库存上升】
研究院
基本面研判：
上周上期所fu主力价格延续震荡格局，上行压力明显。市场结构方面，外盘新加坡纸货月差走扩，远期曲线近端的抬升更为明显，新加坡和鹿特丹的裂解价差均出现回升。供需面与前一周相比并未有太大变化，新加坡380现货升水运行至新高水平，表明市场供给面偏紧的支撑犹存，现货紧张情况延续。库存方面，ies数据显示，新加坡在岸燃料油库存环比增加5%至2144万桶，中东富查伊拉港库存上升 13.1%至1056 万桶，在现货紧张的情况下库存录得上升，由此可得现货供应是有保障的。目前新加坡380的加油价格升水富查伊拉港33.5美元，两地价差持续高涨，此高位水平将吸引更多船货发向亚洲。东西向方面，9月新加坡从欧洲进口的燃料油预计在100万吨左右，8月的量大概是250万吨。
总体来看，炼厂没有动力去生产高硫燃料油，近日供应还是维持紧张局面，需求方面关注船运市场高低硫切换节点。策略方面，预计2020年后back结构会调整，建议做缩1-5价差。
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