【中大期货宏观（宏观金融）周报20191111——通胀继续上行，股债震荡延续】-火狐体育

通胀继续上行，股债震荡延续

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【海关总署 11 月 8 日发布数据显示】中国 10 月出口 （以美元计）同比降 0.9%，预期降 2.9%，前值降 3.2%；进口降 6.4%，预 期降 8.2%，前值降 8.5%；贸易顺差 428.1 亿美元，前值 396.5 亿美元。
 
 货币市场  资金面整体维持宽松，资金面方面，银行间市场资金面整体属于 平稳宽松局面，质押式回购利率近乎持平。交易员称，月初资金供给继续 保持充沛局面，隔夜回购利率仍旧维持在 2%下方。
 
 上周公开市场情况   上周五央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较 高水平，11 月 8 日不开展逆回购操作。上周央行净投放 35 亿元资金。
 
 利率债走势  现券方面，商务部称中美双方同意随协议进展分阶段取消加征 关税打压债市情绪，10 月贸易数据好于预期对债市影响暂时有限。截至周 五收盘，十年国债活跃券较前一日下行 0.5bp 收于 3.2625，十年国开活跃 券较前一日下行 1.5bp 收于 3.76。
 
 股指走势  上周股市继续位于 2900-3000 区间震荡：周末公布的 10 月通胀 达到 3.8，猪价持续上涨引发投资者对于通胀的担忧，按照历史来看，通 胀无牛市。我们认为 cpi 的高点将在明年 1 月份，后期会随着基数效应逐 步降低。所以，对 a 股短期看平，中期向好。对于各大指数来说，我们相 对更看好 ic 指数，代表中国未来的发展方向，远月合约贴水带来更多的 安全垫保护，建议中期来看，可逢低继续加仓 ic 远月合约。此外，观察 到目前债市收益率有进一步上行的动力，无论是国内还是国外债市，我们 预计后期工业品可能会有一轮宏观修复的行情，因此，在股票选择方面， 建议关注有色板块。

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