【中大期货宏观（宏观金融）周报20191125——风险偏好回落，短期股弱债强】-火狐体育

风险偏好回落，短期股弱债强

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【关于 gdp 的修正】国家统计局 22 日发布消息，依据 我国国内生产总值（gdp）核算制度和第四次全国经济普查结果，国家统 计局对2018年gdp初步核算数进行了修订。修订后的2018年gdp为919281 亿元，比初步核算数增加 18972 亿元，增幅为 2.1%。
 
 货币市场  资金面整体宽松，央行未进行公开市场操作，无到期。早盘起资 金面继续延续前几日宽松状态，7d 供给充足，报价在 2.4-2.5%，跨月 14d 价格也较前几日走低，报价在 2.7%附近，由于连续几日隔夜加权过低，非 银融出意愿不足，午盘后隔夜供给稍显紧张，但尾盘又再度转松，隔夜加 权持续小幅回升，到 2%水平。
 
 上周公开市场情况   上周五央行未开展逆回购操作，当日实现零投放零回 笼。上周央行共进行 3000 亿元资金净投放。
 
 利率债走势  周五略上行，股市也盘初冲高。还在交易贸易战的事情，核心 焦点还是第一阶段协议是不是乐观的。我债早盘上行 2bp 以内。早上主要 是 gdp 的数据修订引发高度关注：第一 2.1%是名义的，所以不能 6.6% 2.1%。所以也不能说明年 4.0%就够 double 的。第二：怎么算这个 double 的数据？就是 2010 年和 2020 年的总量直接比。所以就是卖方为什 么可以推出来明年需要多少增速才行。就是简单的数学公式，并不复杂。 第三：根据这个不能交易，还要看市场主流的预期。逆周期调节还包括地 产政策，同时强调是地方上的。所以也能看到今天广州也出了优化限购的 政策。上周统计司的原司长表示过：“中国目前不面临通缩压力，目前房 地产调控政策已恰到好处,但不宜进一步大幅收紧。”为了 double，不失速 也别弄的太紧。
 
 股指走势  上周股市整体下跌，市场对于第一阶段的协议预期不乐观，导致 风险偏好降低。但从债市及人民币汇率情况来看，并没有股市般悲观，总 体来看，近期新股发行加速对于整体股市有压力。但从中长期看，我们对 a 股仍不悲观，目前点位具备较好的配置价值，对于各大指数来说，我们 相对更看好 ic 指数，代表中国未来的发展方向，远月合约贴水带来更多 的安全垫保护，建议中期来看，可逢低继续加仓 ic 远月合约

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