【中大期货宏观（宏观金融）周报20191202——风险偏好回落，短期股市继续震荡】-火狐体育

风险偏好回落，短期股市继续震荡

周之云

市场焦点事件和数据回顾：
 国内外经济事件点评 【国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读 2019 年 11 月中国 pmi】本月制造业 pmi 的主要特点：一是供需两端均有 改善。生产指数和新订单指数为 52.6%和 51.3%，环比分别上升 1.8 和 1.7 个百分点，均为下半年以来的高点，其中新订单指数重回扩张区间。从行 业大类看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、汽车、铁路船舶 航空航天设备等制造业生产指数和新订单指数双双上升，且均位于扩张区 间。二是进出口有所好转。新出口订单指数和进口指数为 48.8%和 49.8%， 环比分别上升 1.8 和 2.9 个百分点。其中，新出口订单指数回升，与圣诞 节海外订单增加有关；进口指数回升明显主要受国内需求拉动。三是大中 小型企业景气普遍回升。大、中、小型企业 pmi 为 50.9%、49.5%和 49.4%， 分别高于上月 1.0、0.5 和 1.5 个百分点，其中大型企业 pmi 再次回到扩 张区间。
 
 货币市场  跨月前最后一个交易日，周五银行间流动性整体偏紧，隔夜价格 回升超 30bp，隔夜资金回到 2.4%附近。早盘大行供给不足，市场整体融 出少，非银融入隔夜需求大，隔夜资金融出在加权 30~40bp 附近，午盘后 资金面延续上午相对紧张情况，直至 3 点左右融出开始逐渐增多，价格逐 渐回落，机构需求渐平。
 
 上周公开市场情况   上周五央行未开展逆回购操作，当日实现零投放零回 笼。上周央行共进行 3000 亿元资金净回笼。
 
 利率债走势  昨天就成交了 379 笔的 10y。要不是上午的 30y 带动的还能有 点波澜。中午出结果前收益率略微下行，市场猜测 30y2019 年的最后一次 发行需求不错。还有追加的 32.5 亿。下午其实市场重点再看股市的跌幅， 核心资产最近跌的惨。周五利率波动不大，毕竟周末出 pmi 的数据，12 月 6 号和 14 号 mlf，目前市场的降息周期开启论预期的就是 mlf 大概率要 降。总体债市
 
 股指走势  上周股市整体下跌，一方面由于美国通过了香港的人权法案，导 致市场风险偏好降低，另一方面随着近期新股发行加速对于整体股市有压 力。此外，上周白马股的整体调整或预示着接下来的风格转换，周五中证 500 指数强于上证 50，未来随着地产投资下行以及政策面对于中小微企业 的支持，我们认为投资的大方向还是偏向中小盘为主的 ic 指数。从中长 期看，我们对 a 股仍不悲观，目前点位具备较好的配置价值，外资不断流 入国内市场对于市场有一定的支撑。对于各大指数来说，我们相对更看好 ic 指数，代表中国未来的发展方向，远月合约贴水带来更多的安全垫保护， 建议中期来看，可逢低继续加仓 ic 远月合约。

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