中国进一步开放债券市场， 亚洲四小龙失色是全球经济缩影
朱润宇
观点摘要：
昨日市场焦点事件和数据：
上证指数日内走出深v走势，先跌后涨，收盘上涨25.57点或0.88%，收复昨日的失地。指数在面临2900点以上的前期密集成交套牢区附近，上行的压力明显加大，指数波动加剧。欧股继续受到银行业绩的冲击而收跌，美股低开高走，三大指数尾盘翻红。g20财长会议召开在即，面对全球经济下滑的态势，各国需要更多在货币政策、汇率和经济层面的沟通和协调，这也让近期的风险情绪有所上升，但我们依旧认为中国目前在改革和经济增速之间不可兼得，经济依旧面临很大的下行压力，a股市场在企业经营恶化、人民币贬值和估值依旧偏高的背景下依旧存在下探的空间。
中国央行宣布，鼓励境外中长期机构投资者投资银行间债券市场，此类投资者投资银行间债市没有额度限制。央行昨日发表论文称，为强化国债券收益率曲线预测未来利率的作用，建议加快对境外投资者开放中国债市的步伐，提高qfii、rqfii的额度，放松审批条件和投资约束。我们认为银行间市场的放开一方面可以继续做大直接融资的蛋糕，符合目前金融脱媒的大方向，另一方面由于中国相较发达经济体高息差的存在，在人民币相对稳定的阶段，将一定程度上抑制资本的外流，可谓一举两得。
曾经“亚洲四小龙”经济腾飞，令全世界瞩目，为很多国家和地区借鉴和效仿，但今非昔比，如今这亚洲四个经济体均陷入低谷。以2015年为例：台湾gdp“保1”幻灭，为六年来最差，韩国经济增速创下三年来新低，香港已连续四年低于过去十年的平均增幅。新加坡制造业疲软，出口重挫。我们认为亚洲四小龙是“金融 国际贸易”的代表，四者经济增速的持续放缓是全球经济低迷、贸易萎缩的缩影，各国宽松货币的失效让目前全球的经济依旧在泥潭中挣扎，2016年的前景依旧黯淡。
美国1月新屋销售年化49.4万户，不及预期且为去年10月以来最低值。1月新屋销售环比下降9.2%，为自2009年以后历年1月份中的最大降幅。新屋销售价格中位27.88万美元，为2014年4月来最低位；平均销售价格则好于上月。我们认为美国的房地产市扩张基础依旧稳固，在次贷泡沫刺破之后的出清彻底，单月的数据波动不影响其向上的势头，但不能否认的是美国经济受到全球经济的影响和资本市场受到的拖累将一定程度上冲击扩张的趋势。
今日主要经济数据和事件：
预计英国四季度gdp同环比与上季度持平，分别为1.9%和0.5%，英国经济此前的强劲表现也受到了全球经济大环境不理想的冲击，英国央行甚至释放再宽松的信号，作为最有希望跟随美国加息的发达国家，也被自身政治格局的动荡和外围拖累。
预计欧元区cpi终止维持初值的0.4%，欧元区经济依旧在通缩边缘，持续的宽松政策并没有带来对经济很大拉动作用，边际效应越来越差，而外需的放缓则加剧了经济的下行压力，未来再宽松的可能性在加大。
下载链接：【中大期货宏观日报20160225——中国进一步开放债券市场，亚洲四小龙失色是全球经济缩影】
