【中大期货黑色（螺纹）周报20160322——短期供需格局尚可，期价高位震荡】-火狐体育

短期供需格局尚可，期价高位震荡

王攀

基本面逻辑：

上周主力合约价格回落触底后强势反弹，全周涨幅3.17%，振幅8.99%；现货价格大幅回落，全国均价大幅下跌3.5%，分区域来看基本呈现全国普跌格局：北京、武汉地区跌幅较小，均为0.45%；沈阳、重庆、广州大幅下跌，跌幅分别为8.51%、6.64%、4.86%。上周钢厂开工率环比下行，全国高炉开工率77.35%，较前周小幅下跌0.14个百分点；唐山地区开工率跌至81.1%，环比前周下跌3.66个百分点。钢厂盈利面回升放缓，全国钢厂盈利面为55.83%，周环比持平。螺纹社会库存594.46万吨，周环比减少25.2万吨（4.07%），中间需求去库存力度不减。

前周钢价暴涨，使得高位需求终难支撑，外加获利盘的打压，上周钢材现货价格回调。短期供给端压力不大，尽管上周钢厂盈利面维持在近期高位，但钢厂开工环比出现下滑，加之社会库存持续去化，依然处于较低水平，整体供应压力不大。从需求端来看，上周螺纹现货日均成交量18万吨，下游陆续开工，中间需求去库存力度不减，范围扩大，东北、西北地区需求亦开始启动。现货价格短期大幅下跌，但供给环比收缩，加之下游需求持续释放，低库存和低开工仍然会对现货价格产生高位支撑，但同时表明终端需求并不太强，无法持续拉动钢厂生产回升。

从中长期来看，2月信贷数据大幅下滑，并且一线城市房地产收紧政策将逐步出台，将抑制对期价做多的风险偏好，对期价利空。但1-2月份房地产投资和新开工大幅回升，显示下游房地产需求有企稳迹象，需求面积极因素逐步显现，基本面对价格支撑预期增强。对于短期暴涨的价格，前期主导因素之一的风险偏好降低将带动价格下行走弱，回归至基本面的支撑。而基本面积极因素显现，将对价格产生底线支撑，但由于基本面企稳的持续性有待确认，因此期价有望走出高位震荡格局，中长期仍看需求改善的持续性，价格主导因素逐步向基本面回归。

技术面分析：

长期空头趋势改变未确认，中级别维持多头格局，支撑位1960-1965；小级别多头走势持续，离场位2135-2140。

操作建议：

中级多头有望进入高位震荡状态，适合按照小级别操作，目前处于多头共振格局，跌破中级别多头支撑位1960-1965可试空单；小级别多头继续持有，离场位2135-2140，关注短期离场风险。

风险因素：

1. 下游投资未能持续好转；

2. 去产能缓慢。

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