api库存下滑 油价低位反弹
张灵军
观点摘要：
行情回顾：
上一交易日，原油市场先抑后扬，盘中一度触及3月4日以来最低点。最终首行brent和wti分别收于37.87（ 0.18）和35.89（ 0.19）美元/桶，6月brent较wti升水0.73美元/桶。
基本面跟踪：
1. 科威特驻opec代表称，即使伊朗不参加托价的协同行动，产油国也能达成有关限产的协议。
2. 美国石油协会数据显示，截至4月3日当周，api原油库存-431.9万桶，前值 264.2万桶。汽油库存-11.6万桶，前值-194.3万桶。馏分油库存 268万桶，前值-9.5万桶。库欣地区原油库存 62万桶，前值-31.9万桶。
3. 据anp数据显示，2月巴西石油公司旗下炼厂开工率下滑至80.8%。为2011年6月以来新低。
4. 据genscape分析统计，由于keystone管道关闭至4月8日，hradisty、alberta地区原油库存可能上升400万桶。
5. 根据bloomerg数据显示，4月西非至亚洲的原油装船量上升至203万桶/日，较3月份上升12万桶/日。
技术面研判：
从结构上看，周线级别的下跌结构完成还需要一波下跌，wii短期上方压力位为42.5一线，下方支撑为37.5一线；brent换月后短期上方压力位为43一线，下方支撑为38.3一线，近期需要关注下沿支撑是否有效跌破。
结论及操作建议：
上一交易日受api库存下滑以及科威特表态影响，油价先抑后扬。基本面看，中期变动因素在于产油国的供给侧收缩带来的供需再平衡，关键有以下三点：1.伊拉克库尔德地区和尼日利亚供给收缩是否可持续，目前伊拉克仍可持续，尼日利亚需关注管道恢复情况；2.利比亚和伊朗的产量是否持续增加，近期需重点关注利比亚3个原油出口港恢复后的装船量；3.多哈会议产油国能否达成实质性协议，目前俄罗斯产量创新高、沙特和科威特重启中立区油田等举措均表明产油国分歧较大。我们认为除非产油国达成减产协议，否则基本面状况仍难有实质性改变，美国减产继续，预计将在二季度以后达到高峰，但在上半年这部分减产基本可被伊朗增产填补，且需求难以大幅释放，供给过剩缺口处于全年高位区间。本轮下跌回调已开始，关注下沿支撑是否有效跌破，若有高位空单可续持。
风险提示：
1. opec与非opec产油国4月会议结果超预期；
2. 美联储加息节奏超预期。
