eia库存下滑 油价大幅反弹
张灵军
观点摘要：
行情回顾：
上一交易日，原油市场受美国原油库存意外下滑影响，大幅反弹，创下三周以来最大涨幅。最终首行brent和wti分别收于39.84（ 1.97）和37.75（ 1.86）美元/桶，6月brent较wti升水0.86美元/桶。
基本面跟踪：
1. transcanda表示keystone管道最早将在下周二重启。西加拿大精选原油较wti贴水幅度上升至14.85美元/桶，为两个月以来高点。
2. 美国能源信息署数据显示，截至4月1日当周，eia原油库存-493.7万桶，预期 300万桶，前值 229.9万桶。汽油库存 143.8万桶，预期-120万桶，前值-251.4万桶。馏分油库存 179.9万桶，预期-100万桶，前值-107.5万桶。库欣地区原油库存 35.7万桶，预期 10万桶，前值-27.2万桶。炼厂开工率91.4%，预期90.7%，前值90.4%。
3. 据安讯思分析，中国二季度原油进口可能转弱，月进口量下降至2300-2500万吨。
技术面研判：
从结构上看，周线级别的下跌结构完成还需要一波下跌，wii短期上方压力位为42.5一线，下方支撑为37.5一线；brent换月后短期上方压力位为43一线，下方支撑为38.3一线，近期需要关注下沿支撑是否有效跌破。
结论及操作建议：
上一交易日受美国eia库存下滑影响，油价出现明显反弹，近期keystone管道关闭对北美轻重油价差影响开始体现。基本面看，美国产量下滑如预期下滑，我们认为中期变动因素在于产油国的供给侧收缩带来的供需再平衡，关键有以下三点：1.伊拉克库尔德地区和尼日利亚供给收缩是否可持续，目前伊拉克仍可持续，尼日利亚需关注管道恢复情况；2.利比亚和伊朗的产量是否持续增加，近期需重点关注利比亚3个原油出口港恢复后的装船量；3.多哈会议产油国能否达成实质性协议，目前俄罗斯产量创新高、沙特和科威特重启中立区油田等举措均表明产油国分歧较大。非产油国达成减产协议，否则基本面状况仍难有实质性改变，美国减产继续，预计将在二季度以后达到高峰，但在上半年这部分减产基本可被伊朗增产填补，且需求难以大幅释放，供给过剩缺口处于全年高位区间。下沿支撑争夺开始，密切关注争夺情况，若有高位空单可谨慎续持。
风险提示：
1. opec与非opec产油国4月会议结果超预期；
2. 美联储加息节奏超预期。
