会议前夕，敏感神经被拨动
张灵军
观点摘要：
基本面研判：
上周市场对美国原油库存下降及本周末的多哈会议乐观预期导致原油大幅反弹。我们认为考虑到美国原油库存下降并不意味着季节性库存下降已开始，需继续关注验证，本期eia数据可能因为keystone管道问题库存继续下滑；此外对于多哈会议我们仍保持较为谨慎态度，达成超预期的结果可能性不大。中期来看，变动因素在于产油国的供给侧收缩带来的供需再平衡，关键有以下几点：1.伊拉克库尔德地区和尼日利亚供给收缩是否可持续，目前伊拉克仍可持续，尼日利亚需关注管道恢复情况；2.利比亚和伊朗的产量是否持续增加，近期需重点关注利比亚3个原油出口港恢复后的装船量；3.多哈会议产油国能否达成实质性协议。我们认为除非产油国达成减产协议，否则基本面状况仍难有实质性改变，美国减产继续，预计将在二季度以后达到高峰，但在上半年这部分减产基本可被伊朗增产填补，且需求难以大幅释放，供给过剩缺口处于全年高位区间。
技术面研判：
从结构上看，周线级别的下跌结构完成还需要一波下跌，wii短期上方压力位为42.5一线，下方支撑为37.5一线；brent换月后短期上方压力位为43一线，下方支撑为38.3一线。短期来看，在连续反弹后，仍将维持区间震荡格局。
操作建议：
维持37.5-42.5区间震荡思路。
风险提示：
1. opec与非opec产油国4月会议结果超预期；
2. 美国经济数据改善造成加息预期增强。
下载链接：【中大期货能源化工（原油）周报201604012——会议前夕，敏感神经被拨动】
