imf上调中国经济展望，债券违约风险频发
朱润宇 鲍怡恬
观点摘要：
昨日市场焦点事件和数据：
上证多空围绕3000点争夺，方向选择窗口打开。上证指数在周一放量大涨之后，周二出现回调，盘中曾一度下探至18日均线附件，尾盘有抄底盘进入，小幅反弹，最终仍以-0.34%下长尾阴线收盘，多空双方在3000点的争夺仍未结束。欧美股市昨日纷纷收高，仍旧处于春节以来反弹高位的横盘震荡格局中。我们认为目前上证指数已经进入到了方向选择的窗口，在2月底反弹的上升通道第四浪三角整理末端将有所突破，我们倾向于向下的概率更大，第一目标位2890附近，即使选择向上突破，极限反弹位臵或在3200点附近，沪深300期指if1604开始向5月合约移仓，背靠3200一线依旧可以布局空单。
imf警告全球经济增长停滞，上调中国经济增长预期。imf下调了全球经济增速预期，称全球经济疲软太久，对全球经济决策者来说，犯错空间不多了。因中国国内需求强劲，上调中国今明两年经济增长预期。我们认为对于中国内需释放的估计过于乐观，在转型企业去杠杆阶段，家庭部门的需求也势必受到压制，我们维持经济短期回暖不可持续的判断。
惠誉未“跟风”下调中国评级展望，称中国经济风险可控。3月，国际评级机构穆迪与标普相继下调中国主权信用评级展望。同样作为国际三大评级及购之一的惠誉则始终坚持对于中国市场的“稳定”展望。惠誉称，从评级展望角度而言，中国硬着陆、金融崩溃、人民币大幅贬值这些风险出现的可能性较低。我们承认短期管理层和央行依旧有兜底全局的能力和决心，但从近期不断爆发的债券违约风险和刚兑打破来看，风险的苗头在蔓延，货币的泡沫和实业的虚弱形成鲜明对比，对于风险防范的这根弦需要紧绷，不能断。
“沪九条”实施半月，上海楼市成交量价齐跌。据易居研究院智库中心的数据，上海“3.25新政”后，上海楼市交易明显降温，量价齐跌，成交面积下跌56%，成交均价下跌4%。今年3月25日，上海市政府发布房产限购新政。上海超过北京成为全国限购最严格的城市。我们认为去年下半年以来房地产需求持续增长受到了一二线标杆城市的带动，随着这些城市限购的开启，热潮也将退去，一季度透支的需求或会直接影响2016年全球的房地产销量和预期，对于年内房地产投资我们维持负增长的判断。
刚兑信仰接连破灭，发达地区省级平台孙公司也违约。浙江省交通投资集团公告称，子公司下属公司有3662万元船舶融资租赁款违约。违约原因是，2008 年金融危机爆发以来，航运市场供求严重失衡，行业整体持续陷入低谷，温州海运和台州海运作为从事沿海干散货运输航运企业，近年来持续大幅亏损，现金流量入不敷出，融资能力基本丧失。我们认为随着“债转股”概念的升温，债券道德风险有所上升，加上经济并未实质好转，借新还旧随着包括银行在内的资金融出机构意愿越来越低导致不可持续，未来继续集中爆发的可能性在增加。
今日主要经济数据和事件：
预期中国3月出口同比转正，进口依旧负增长，但跌幅缩窄，贸易顺差较上月放大；
预期3月欧元区工业产值同环比增速放缓；
预期美国3月零售销售环比改善，ppi同环比回升，商业库存环比减少。
下载链接：【中大期货宏观日报20160413——imf上调中国经济展望，债券违约风险频发】
